中共搞了一場貨幣大實驗

「財富指導」網站編輯Briton Ryle發表分析文章說，中國的銀行債務已經由2008年的14萬億美元增加至今天的約30萬億美元左右。（Getty Images）

中共政府隨心所欲地不斷地印鈔票、不斷地交涉壞帳、不斷地放貸，如果乾脆把銀行所有壞帳一筆勾銷，然後印鈔票給中國銀行，也不足為奇……

編譯 _ 李清怡

中國的債務重負給這個世界第二大經濟體蒙上了一層陰影。麥肯錫全球研究所數據資料顯示，中國的全部債務額度已經達到其GDP的2.82倍，其實，其他大經濟體的債務也不比中國少，但是，中國的信用擴張速度著實令決策者們擔憂。例如，今年4月分，電力設備生產廠商保定天威集團成為中國第一家賴帳不還的國有企業。

分析家：中國債務改革陷入困境

中國地方政府債務額高達3萬5000億美元，其中大部分產生於2007年至2014年間，而在這段期間，中國的債務總額從7萬4000億美元驟增至28萬億美元，或者說，從其當年GDP的1.58倍增至2.82倍。

Geopoliticalmonitor網站分析說，中共政府的失誤在於：全球金融危機爆發後，實施了大規模的政府財政與貨幣刺激政策。

該政策成功地完成了大量基礎設施與房地產項目建設，使得中國平穩地度過了經濟風暴，但是，所付出的代價是供給過剩以及大批公司破產，其中很多公司都是依賴於地方政府的融資。

現在北京得收拾這個爛攤子，但這並非易事。地方政府正在逐步實施一個試點項目，將地方債務轉為城市債券，雖然對這種債券的市場需求還存在諸多疑問。

很多觀察人士開始將中國的現狀與日本1990年代嚴重的經濟危機進行類比。兩者都是受累於高額債務，而決策者害怕出現經濟崩潰，都不敢將那些債務一筆勾銷；二者都在經濟放緩時期，通過提供流動資金解決債務問題。

貨幣大實驗

「財富指導」網站編輯Briton Ryle發表分析文章說，中國的債務總額一直在持續增長，中國的銀行債務已經由2008年的14萬億美元增加至今天的約30萬億美元左右，與此同時，中國的貨幣供給也翻了一番。沒錯，要想製造更多的貸款，確實得有錢拿出去。

有人認為這聽起來跟美國這兒發生的事情很像，但是，有一個非常重要的不同點，那就是：中共政府像是在撒錢。

近日，中共財政部、銀監會和中央銀行聯合發布了一項指示，要求銀行繼續向地方政府項目提供貸款，即使借款方無法償還現有貸款。

沒錯，就是這麼回事：中國銀行「被」一個共產政府要求向腐敗的地方政府提供貸款，即使那些貸款極有可能得不到償還。

這些地方政府甚至被允許「重組」其部分債券，將貸款換成高額利率的城市債券。

那麼，我們可以清楚地猜測出一點：這些債券是由中共政府支持的，如果地方政府無法償還（很可能），中共政府就會償還（只是可能）。

會有好結果嗎？

要記住非常重要的一點：中國是一個共產國家。

北京的共產主義者們說：我們需要更多的公路。然後，地方的黨幹部們就開始借錢，挑選承包商，將大把鈔票裝進自己的腰包，再去建設公路。這也不足為奇，因為中共地方官員總是擅長貪污。

但是，共產主義是很特殊的，而中共尤其特殊。因為在中國，幾個人在策劃14億人的命運。所以，他們可以說：嘿，我們要在這兩座城市之間修一條六線並行的高速公路，因為最終要有6億農民搬到城裡，他們需要來回走動。

然後，地方政府官員就跑到銀行說，「我需要貸款，建一條六線並行的高速公路。」銀行說：「好啊！」就這樣，他們就建起了高速公路。不用管這6億農民想不想搬家，即使他們想搬家，他們沒準要駕牛車上路呢，而不是開福特汽車。所以，在中國，有很多高速公路幾乎不怎麼使用。

我相信您一定聽說過中國的「鬼城」，這些「鬼城」所貸的款項可能永遠都無法償還，這是個問題，因為中國需要不斷地建設、消費和增長。

據估計，中國地方政府債務額高達3萬5000億美元。就說巴西國家石油公司賄賂案，使得巴西陷入政治混亂，公司股價大跌，其賄賂額也不過40億美元。我們還沒見到過像中國這樣的巨額貸款問題。

問題是，中國經濟基本是封閉式的，那裡沒有對貨幣政策的監察與制衡。

如果美國銀行放貸過多，看上去銀行無法收回貸款，那麼，投資者們會拋售股票，拋售債券，將資金收回，銀行可能會倒閉，但是，使用同樣的方法，將市場機制運用到中國銀行身上是行不通的。

中共政府可以隨心所欲地不斷地印鈔票、不斷地交涉壞帳、不斷地放貸，如果乾脆把所有壞帳一筆勾銷，然後印鈔票給中國銀行，也不足為奇。

您可能覺得美聯儲做得出格離譜，但是，比起中國的金融實驗，實在是小巫見大巫。◇