離心離德的中共中央和地方

世界各國的許多地方政府都在發債，但冤有頭、債有主，不會算不清。圖為美國密西根州底特律市政府發行的1000元債券。（底特律市）

中國龐大的地方政府債務問題，已經成為中南海恐怖的夢魘。為了減緩地方債違約爆發對經濟的衝擊，北京政府似乎是胡蘿蔔加大棒，一軟一硬雙拳出擊；一方面推出加強地方債管理的措施，另一方面則直接威脅，讓地方政府意識到，他們身上的債務可能會成為祛除不掉的痼疾，地方的舉債中央不會出手，他們必自尋出路，甚至面臨自生自滅。

中共的中央政府和地方政府的離心離德，體現在當中國地方政府的融資亂象叢生、逐漸失控的時刻，中共國務院發布了《關於加強地方政府性債務管理的意見》。該意見強調，地方政府對其舉借的債務「負有償還責任，中央政府實行不救助原則。」

中國官方的審計顯示，截至去年6月底，中國地方政府負有直接償還責任的債務為10萬億元，擔保的債務是2.7萬億元，可能承擔一定責任的債務還有4.3萬億元。這3項加起來，就有17萬億元。筆者2013年底在臺灣出版的《赤龍的錢囊》一書中，早已估計中國地方政府的債務總額，可能高達30萬億元。中國政府表示地方債「還在可控範圍之內」，但獨立經濟學家們紛紛指出，天量的地方債對中國銀行業、金融業和整體經濟的威脅巨大；並且，如果地方債的違約和房地產的崩盤同時發生，會立即重創中國的經濟。

中共的中央和地方之間的離心離德、互相推諉責任和在利益上的爭執，更集中體現在最近出臺的這部「管理意見」中。這個關於城投債新規則的意見書指出，要劃清地方政府和企事業單位的城投債歸屬，對於確認為地方政府應當償還的債務，納入預算管理；要剝離融資平臺公司的政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務；還允許地方政府適度舉債，採取政府債券方式；並強調地方政府對其舉借的債務負有償還責任，中央不實行救助。這個規定的直接後果，就是上萬億人民幣的、未被納入地方預算管理的存量城投債，其違約的風險將隨之大大的增加。這種以行政命令重新劃分債務的優先權和債務人的責任的做法，立即傷害了廣大債權人的利益，是極度不公平和違背商業的根本原則的。可以想見，中共官員的權力尋租在這一過程中會淋漓盡致的發揮出來，中紀委就等著抓新培育出來的大小老虎吧。

冤有頭、債有主

世界各國的許多地方政府都可以發債，但冤有頭、債有主，不會一筆亂帳算不清。

2015年的財政年度結尾，美國政府的全部債務，包括聯邦政府、州政府和地方市郡政府的債務的總和，大約將是21萬8970億美元。其中，聯邦政府的債務是18萬7130億美元，50個州及其下的郡、市等各級地方政府的債務加起來，是3萬1840億美元。也就是說，美國各級政府的全部債務中，聯邦政府是大頭，占了85%，地方政府是小頭，占了大約15%。所以，反對民主黨政府大手大腳花錢的人們，尤其是傾向於共和黨的人們，眼睛都盯著越來越多的聯邦政府的債務。

美國的地方債和中央債是什麼樣的關係、中央政府和地方政府是怎麼樣處理的呢？簡單的說，兩種債務之間沒什麼關係；誰借的債，誰就負責償還；誰允許和授權政府去借債，誰就從融資中受益，誰就有權追究政府支出，誰也就必須承擔還債的責任。

比如美國密西根州的底特律市，曾經發行過一種1000美元的債券，買了這些債券的人們，很多都賠了錢；有許多是機構投資者、退休基金、保險公司等等。對他們來說，這也沒有什麼好說的，他們看錯了底特律政府的信譽和償付能力了，也沒有預料到汽車城會那麼快的走向衰敗。他們可以汲取的教訓就是，以後購買其他地方債時，會學得更聰明一些，會更加審慎，如此而已。美國聯邦政府不會為底特律政府背書或還債，底特律之外的美國民眾，沒有從底特律的債務融資中得到益處，自然也不會答應政客們任何「救助」底特律的做法。

美國中央（聯邦）政府的債務，被認為是「risk-free」（零風險）的，而美國的地方債，則絕對沒有這個優勢和特權。原因也很簡單，聯邦政府財政部的債券是以美國政府的信譽和能力來擔保的，地方債則是由地方政府的信譽和（地方稅收）能力擔保的。地方政府還不起債，就可能不得不破產，這在以前已經有過先例。而聯邦政府肯定不會破產，違約也絕無可能，因為，不管人們喜不喜歡，聯邦政府還有印鈔機可用，但地方政府就沒有。

也就是說，在正常國家，地方政府發的債，本來就是應該由地方政府來償還。但在中國這個荒唐的、不正常的國家，地方政府發的債，可能還真的不應該由地方政府來償還。為什麼呢？箇中的原因在於，人們可以追問一下，中國這些地方政府的權力是從哪裡來的呢？如果是當地人們選舉、授權的，地方債必須地方還。但人們也都知道，中國的各級地方政府，根本都不是地方民眾自己選出來的，而是上級任命的。上級一級級推上去，就是中共的中央政府了。因為這是一個中央集權的政府，權力不是從下而上賦予，而是從上而下授予，所以中國地方政府所有的債務，真的追究起來，還真是應該由中共中央負責！

中共出臺城投債的新規則，表明中央和地方政府在互相推諉，互相不負責任。其結果，就是各級的融資平臺認栽、倒霉，因為原來的債務全部由地方的土地財政擔保，但現在擔保沒了，違約的風險大增。巨額城投債集合到期之時，會威脅中國的金融體系，而中國經濟的風險恐怕會集中爆發。但最後地方政府承受不起，中央政府可能還是不得不出手。到那時，中共又能怎麼做呢？他們注定會束手無策，也只能靠印鈔票臨時解決問題，把債務轉嫁給中國的百姓，讓全體人民為從房地產、融資平臺、影子銀行和土地財政中大賺特賺的中共權貴們買單。

現時期，中共政府的對策，看來就是在推遲印鈔，盡量的推遲，躲一天算一天。但它們究竟能躲多久呢？可能要看離心離德的中央和地方政府，會怎樣去互動和猜忌；和失去地方政府信任和支持的中央政府，會怎樣在離心離德中加速的分崩離析。◇