中國經濟指標暴跌 近40年增長終結

各項最新數據統計表明，近期大陸經濟盡顯疲態，自1976年以來不停增長的時代將走向終結。圖為8月18日，北京，一位送貨的工人坐在自己的三輪車裡。（AFP）

中國經濟本月初表現的指標暴跌，震驚了分析師。華裔作家章家敦在《福布斯》撰文說，中國自從1976年以來不間歇增長的經濟終於筋疲力盡，走向終結。

文 _ 秦雨霏

匯豐銀行初步PMI（採購經理人指數）從7月分的最終讀數51.7令人意外下滑到50.3，令觀察者不安。

《福布斯》8月24日評論說，今年初以來，中國經濟跌跌撞撞。然而6月分的數據暗示經濟回到軌道。但是復甦沒有持續。7月分數字顯示熊市仍然當道。外國直接投資暴跌17.0％；進口下降1.6％；社會融資總量狂跌86.1％。新信貸為2731億元，是2008年10月分以來的最低水平，暗示整個經濟當中根本的疲軟。

房市也預示麻煩，7月分新屋價格連續第3個月下滑，環比下降0.9％，超過6月分的0.5％的降幅和5月分0.2％的降幅。上個月70個大城市當中，有64個城市價格下滑。

經濟學家呼籲刺激

《福布斯》文章說，由於6月分的上升趨勢讓位於又一個增長下滑，觀察者在呼籲北京刺激經濟。匯豐銀行首席中國經濟學家屈宏斌說：「無論是貨幣還是財政政策都應該保持寬鬆，直到有更持久的經濟活動反彈。」

屈宏斌的建議是對的嗎？在過去，增長一旦放緩，官員就踩油門，通過財政和貨幣方法可靠地創造經濟產出。2008年就是用現金洪流推動著經濟以避免全球衰退的惡劣影響。李克強現在說，他僅僅使用「微刺激」或「針對性措施」，但是在幕後，他在模仿前任，以他可以做到的最快速度拋擲現金。

信貸需求史無前例的疲軟

《福布斯》文章說，這個支出熱潮的結果是，中國現在漂浮在一片現金的海洋上，然而企業沒有獲得機會。調查2200家公司的中國褐皮書顯示，在今年第2季度，由於缺乏有前途的機會，這些公司沒有申請太多新信貸。

顯著的是，迎合私人小企業的影子銀行利率下降到比國營銀行更低。這暗示需求低落，「真正的新聞是」，中國褐皮書作者Leland Miller和Craig Charney說：「這次放緩可能是某些更加重要事情的開始：資本支出和貸款需求出現可能是史無前例的程度的疲軟。」

中共支撐經濟卻未造成增長

《福布斯》文章說，中共當局在盡最大努力抗擊今年明顯的放緩。比如，8個視察組被派到地方，以確保幹部快速支出所有的預算。這個努力獲得成功：6月分財政支出達到1.65萬億元，比去年同期高出26.1％。

當局也要求中國金融機構打開水龍頭。在6月分，他們發放1.08萬億元新增人民幣貸款，相比之下，前一個月僅僅發放8708億元。社會總融資比5月分飆升40.7％，大多數是表外信貸飆升的結果。貨幣流通指標M2同比上升14.7％。

這些在市場飛舞的錢幣反映出當局支撐經濟活動的迫切。

但借貸在7月分暴跌的事實顯示，儘管北京在第2季度直接和大規模的干預，經濟在急劇放緩。因此大的事實是，政府行動未能造成持久的增長。

增長40年的經濟 終精疲力竭

《福布斯》文章說，經濟學家和其他人現在在爭論，下幾個月政府將使用什麼樣的刺激措施？大多數人認為，將有某種形式的貨幣寬鬆，但是中國人民銀行似乎不願意，擔憂寬鬆政策將讓事情更加糟糕。就像路透社報導的那樣：「一些經濟學家擔憂系統當中已經有超出它可以消化的貨幣，任何新的注入將直接流向投機，而不是實體經濟，這個看法在央行最近的聲明當中迴響。」

7月分的下滑說明，中共當局已經用完了所有可用的選擇。從1976年開始不間歇增長的中國經濟，終於精疲力竭了。

一周前，一名北京的經濟學家寫信說：「它（中國經濟）可能真的崩潰了。」她是對的。

即使在半指令性經濟體當中，市場的力量總是最終取勝。所有國家最終都成為周期終結的犧牲品。這正是現在發生在中國的事情。◇