中國經濟觀察 2014中國經濟「暴跌已成主旋律」

專家指出中國房地產泡沫已經大得沒有邊際。目前與房地產有關的大宗資產已經全盤暴跌，相關產業鏈將在三到五個月時間全部斷裂，金融危機將爆發。（AFP）

過去的兩個月，大陸房價、股市、人民幣匯率相繼暴跌，近日披露的經濟數據顯示中國出口也暴跌，上證綜指跌破2000點大關，滬深300指數跌至五年來最低點。李克強承認經濟在2014年面臨嚴重挑戰。專家表示，「暴跌」已成為2014年中國經濟的主旋律。

文 _ 李雙、秦雨霏

李克強承認2014年面臨「嚴重挑戰」

3月14日，李克強在中共人大會議最後一天的新聞發布會上講話，暗示北京今年將容忍更緩慢的經濟增長，同時推動旨在提供更長期和更加可持續性增長的改革。李克強並承認經濟在2014年面臨「嚴重挑戰」，同時暗示個別債務違約難以避免。

就在他講話之後不久發布的數據暗示，這種容忍面臨著一個早期的考驗。

同一天國家統計局發布的數據顯示，投資、零售業和工廠產出的增長都下滑到多年來最低點，暗示著今年頭兩個月出現顯著的放緩。疲軟的數據激起外界猜測央行將放鬆貨幣政策以支持蹣跚的增長。

中國工業產出在今年頭兩個月比一年前增長8.6％。未達到市場預期9.5％的增長。這標誌著中國工廠產出自從2009年4月分以來的增長速度呈現最差表現。

零售業增長達到三年來最緩慢。1、2月分同比增長11.8％。分析家原本預期增長13.5％。

作為經濟活動的一個重要驅動力的固定資產投資，表現更差。它在頭兩個月同比增長17.9％，這是11年以來的最低水平，低於專家預測的19.4％。

外媒：陽光外表下的黯淡心情

李克強在他的一年一度的新聞發布會上說，中國今年比去年面臨著「更多的困難」。《華爾街日報》報導，這等於是承認在他陽光明媚的外表背後，心情是黯淡的。

李克強在一年一度的新聞發布會上說，中國今年面臨著「更多的困難」，等於是承認在他陽光的外表背後黯淡的心情。（AFP）

路透社報導，法國興業銀行中國經濟學家姚偉在數據出爐之後表示，「勢頭真的相當疲弱。」「第一季度的GDP增長可能已經低於7.5％。政府將可能推出一些寬鬆政策。」她預計央行將減少銀行儲備金要求50個基本點。大銀行目前必須存儲五分之一的現金作為儲備金。

「風暴正在來臨」，海通證券分析師高原說。澳新銀行中國經濟學家郝州則表示「政策寬鬆應該迫在眉睫」。路透社報導，增長似乎以比許多人預計的更急遽的速度減緩，一些經濟學家相信，中共可能實際上將達不到今年的增長目標。這將是多年來的首次。

英國《金融時報》報導，近年來，中國大量個人投資者投資購買理財產品。這些資金大多流向了很難從正規銀行體系得到貸款的企業和機構，比如礦商和地產開發商。投資者們普遍相信，中共當局不會允許靠這些理財產品融資的企業崩盤。基於這種信心，中國信託市場規模已快速擴張至1.2萬億美元。

經濟數據惡化 大陸股市暴跌

此前，受日前中共官方公布的宏觀經濟數據，尤其是出口貿易數據急遽惡化的影響，3月10日，大陸滬深兩市開盤即跌勢慘重，截至收盤，滬指跌破2000點，跌幅達2.86％。滬深300指數暴跌到五年來最低點。

中共海關總署3月8日公布，中國2014年2月出口同比下降18.1％，進口同比增長10.1％；貿易逆差229.8億美元。

3月9日，中共國家統計局數據顯示，2014年2月居民消費價格指數（CPI）同比上漲2％；生產者物價指數（PPI）同比下降2％，跌幅較1月的1.6％進一步擴大，為七個月來新低。兩者繼續呈現背離狀態。

受上周末（3月8日）上述兩組數據的影響，3月10日（周一）深滬兩市開盤後大幅跳水，截至收盤，滬指報1999.07點，跌58.84點或2.86％，為2013年6天也分以來最大單日跌幅，也是2014年以來首次跌破2000點整數關口，年內已經下滑5.5％，成為除日本之外，亞洲表現最差的市場。

深成指報7118.44，跌210.04點或2.87％，盤中創出九個月來新低。

滬深300指數下跌3.3％，至2097.79收盤，這是自從2009年2月分以來最低點。滬深300指數的12個月預期市盈率為7.7，是自從2007年以來最低水平。

懸崖跳還是不跳？當局最艱難選擇

大陸獨立財經評論人士牛刀表示，因人民幣超發及美國量化寬鬆進入中國套利的熱錢所推升的房地產泡沫已經大得沒有邊際。目前，與房地產有關的大宗資產已經全盤暴跌，相關產業鏈將在三到五個月時間全部斷裂，金融危機將爆發。繼續印鈔，人民幣匯率將不可避免會崩盤；不印鈔，用什麼來維護這麼巨大的泡沫？

中國房地產幾次瀕臨崩盤，中共央行不惜釋放大量貨幣維護過剩的房地產業，不惜用外貿數據造假來製造外匯占款，不斷放大泡沫。僅2013年一年的新增貸款中，房地產貸款就占了三分之一，還不包括影子銀行、高利貸提供的房地產貸款和開發商發行的信託產品和美元債券。據牛刀測算，中國房地產貸款占貸款比例超過 50％，而非中共央行所說的22％的低水平。

中國房地產獨立評論家牛刀稱，當年日本通過頒發《土地融資限令》，不給房地產提供一分錢貸款才免於金融危機。現在，人民幣正在被國際資本圍剿，前面是懸崖，兩面是峭壁，後面是自己挖的一個深坑。後面這個深坑是沒人願意跳的，前面的懸崖是跳還是不跳？成為當局2014年最艱難的選擇。

暴跌——2014年中國經濟主旋律

牛刀日前發表博文稱，中國經濟一蹶不振，國際資本在加緊逃離中國，暴跌——已經成為未來中國經濟以及人民幣資產的主旋律。

中國經濟一蹶不振，國際資本在加緊逃離中國，暴跌已經成為未來中國經濟以及人民幣資產的主旋律。（AFP）

首先是波羅的海干散貨指數的暴跌——這個全球經濟的先行指標已經跌破了2008年的低谷。這個指標在2008年出現時，中國出口企業絕大多數倒閉，這對於目前中國的出口企業無疑是雪上加霜。

其次是人民幣的暴跌——把房子賣掉換成美元撤離中國，是這次人民幣大跌的主要原因，也是美聯儲縮減QE的必然，更是對人民幣濫發貨幣的市場正常反應。本次，人民幣市場即期匯率從6.04跌到6.18只用了三周時間。這僅僅是一個開始，人民幣匯率大戰才剛剛開始，人民幣必有像黃金一樣的斷崖式暴跌的局面出現。

第三是出口的暴跌——按美元計算，中國今年2月出口年率暴跌18.1％，出現229.8億美元貿易逆差。牛刀表示，這明顯是有大資金借道進出口貿易流出中國大陸，這種狀態將會貫穿2014年全年，這也是導致人民幣大跌的原因之一。

第四是與房地產有關的資產的暴跌——近期期貨市場，由於投資者對基建和房地產投資看空，基本金屬和動力煤持續暴跌，動力煤罕見跌停。3月7日焦煤、鐵礦石和焦炭集體跌停，鐵礦石、螺紋鋼、動力煤分別被2013年底下跌18.5％、14.1％、17％。不僅如此，玻璃、橡膠、甲醇等與房地產有關的資產一概暴跌。

「令人擔憂的中國經濟」

江海證券分析師徐生軍表示，3月10日開市所遭遇一系列壞消息——糟糕的經濟數據、上市可能重啟、政策會議（中共兩會）在平淡無奇中很快結束、烏克蘭局勢沒有改變……，市場被這些因素拖累，看不到任何亮點。

14日本來在香港進行的兩個IPO計畫被擱置。中國最大的信貸擔保商瀚華金融控股有限公司推遲了可能籌集3.67億美元的IPO（首次公開募股），而陝西汽車經銷商Sunfonda集團推遲了可能籌集8800萬美元的IPO。

除大陸股市外，亞洲市場整體也遭受重創，日本日經指數、香港恆生指數、韓國KOSPI分別下跌逾1％。全球股市受制於亞洲萎靡市場的影響，表現也不佳。

美聯社10日報導說，令人失望的中國和日本經濟數字拖累了周一的全球市場。中國2月分的出口貿易出乎意外下滑18％，加強了人們對於世界第二大經濟體的前景的擔憂。◇