專題新聞 / 第463期 20160114

2016首交易日A股跌7％熔斷全球股市開門黑

by 梁珍

1月4日恆生指數收市報21327點，跌587點。（余鋼／大紀元）

文 _ 梁珍

1月4日是大陸股市2016年第一個交易日，也是大陸股市實施熔斷措施的第一天。，滬深300指數4日開盤後即倒頭下跌，午後約1時13分跌幅擴大至5％，觸發15分鐘熔斷機制；其後，兩市在1時28分恢復交易後再度下挫，滬深300指數跌幅擴大至7％，觸發全日熔斷，兩市將暫停交易至收市，是大陸股市史上首次熔斷。

消息拖累亞洲、歐美股市齊齊下挫，恆指收報21,327，跌587點或2.7％，創自1995年以來最差的新年首交易日表現。

恆指創21年來最差開局

上證指數收報3,296.26，跌242.92或6.86％，跌242.92點或6.86％，成交2,389億元人民幣，此前最大單日跌幅為去年8月25日的7.63％；深成指收報11,626.04，跌1,038.85或8.20％，成交3,552.84億元。滬深300指數收報3,469.07，跌261.94或7.02％；創業板指數收報2,491.24，跌222.81或8.21％。

恆生指數亦一改過去10年有8次都能在首個交易日「紅盤高收」的宿命，昨早低開131點後跌幅急速擴大，一度急瀉686點，最終收挫587點或2.68％，報21,327點，創1995年以來最差的新年首交易日表現，全日主機板成交則錄738.44億元。

歐亞主要股市重挫

受大陸經濟數據差和A股大跌拖累，2016年全球股市一開盤走勢就不妙。亞洲、歐洲主要股市重挫，美股開盤也大跌，道瓊指數大跌345點。

亞太區方面，日本股市跌至兩個半月低位收市，日經平均指數收市跌逾3％，錄得2015年9月底以來最大單日跌幅。南韓首爾綜合指數收市跌逾2％，錄得逾四個月以來最大單日跌幅。馬來西亞股市曾錄得逾三個月以來最大跌幅。

歐洲主要股市也重挫，德國股市跌幅更超過4％。在歐元區，法蘭克福股市DAX 30指數下跌4.3％，來到10283.64點；巴黎股市CAC 40指數下跌逾3％。倫敦股市礦業股午盤大跌3.4％，是去年12月中旬以來最大的單日跌幅。

美股開盤道瓊大跌345點

美國股市開盤5分鐘後，道瓊工業指數大跌345.46點，或1.98％，報17,079.57點。標普500指數下跌37.86點，或1.85％，報2,006.08點；納斯達克指數111.70點，或2.23％，報4,895.72點。

分析認為，4日早上公布的財新中國通用製造業採購經理人指數12月分終值疲軟、1月8日的股東減持令解禁潮即將來臨，人民幣兌美元匯率近期連續急跌、熔斷機制等以及歐美亞等周邊股市大跌，均導致A股4日暴跌。

市場指熔斷機制加劇波動

對於新年開市就大跌，交銀國際董事總經理兼首席策略師洪灝坦言超乎預期，認為熔斷機制放大了負面效應，導致投資者提前交易，從而形成4日的踩踏。「第一天就跌停的現象可能還是很少人預見，這主要是因為5％、7％的閥值設置得太小了，他們太謹慎了。你把股市的漲跌體現在這麼小的空間，反而會加劇股市的波動。」

去年6月末發生股災後，證監會於9月初表示將研究實施熔斷機制。中國三大交易所於2015年12月初正式發布指數熔斷相關規定，並決定今年1月1日起實施。

根據熔斷規定，當滬深300指數當日漲、跌幅達5％時，將觸發熔斷機制，三家交易所（上交所、深交所、中金所）暫停交易15分鐘；當滬深300指數當日漲、跌幅達7％時，暫停交易直至收盤。

洪灝表示，雖然當時他們曾經對這個制度的實施表示過擔憂，但當局還沒有真正重視。但4日首日實施就遭遇兩次停市，正好給市場提出一個警告。

史無前例大陸A股開盤29分鐘即收市

1月7日，大陸股市開盤不久，滬深300指數便下跌5％觸及熔斷，A股暫停交易15分鐘；復盤後，滬深300指數繼續下跌並觸及7％的熔斷值，兩度熔斷，全天交易提前結束。從股市開盤到結束僅僅29分鐘，按上海、深圳交易所上午公告，A股實際交易時間僅15分鐘不到；兩市跌停及跌超9.9％的個股（包括ST品種）共計1270股。

據華爾街見聞報導，7日，A股大幅低開後加速跳水，滬指接連失守3300點、3200點，所有板塊均出現下跌，銀行板塊領跌。超過2600隻股票下跌。

在大陸股市觸發熔斷提前收市之後，香港恆生指數加速跳水，跌幅一度擴大至2.55％，至20,445.89點。

截止到7日為止，大陸股市今年開盤不到四天，已經四次觸發了熔斷機制，兩天提前收盤，有港媒稱「創造了歷史」。

減持令解禁 A股壓力大

另外，去年A股股災期間，大陸證監會7月8日推出禁令限制重要股東減持本公司股份，該禁令即將於1月7日到期。分析人士認為，8日減持禁令解除，市場壓力會明顯加大。而有統計顯示，屆時解禁的上市公司共有524家，合計841.20億股，市值約1萬餘億元。中金測算1月分實際淨減持規模或超過1,500億。

洪灝認為，這也是觸發4日大跌的原因之一，預期近日拋售潮將繼續，「那你肯定要把手上的股票先都拋掉。不會等到1月8日。」他預計A股還會下跌，雖然出現去年7、8月股災的概率較小，但也不排除還有另外一次股災的可能性。

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，過去兩、三個月A股已經累積了一段升幅，即使4日大跌之後，A股估值亦不便宜，預計仍有空間再跌，他估計還會跌5-10％。而作為國際提款機的香港，亦會受拖累，預計有資金流走的壓力，「4日你看到香港公司也開始跌了，就有這個擔憂。」他估計恆指長期或跌破20,000點，並擔憂低成交會令股市難以振興。

人民幣、PMI齊跌環球聚焦中國經濟

除了大陸A股，人民幣也在2016年首個交易日下挫。延續上周跌勢，人民幣中間價下調100點，跌穿6.5關口，釋放出央行主動貶值的訊號；其後，人民幣兌美元收市大幅貶值逾200點子，跌穿6.51關口，與中間價齊齊續創逾4年半新低。離岸CNH波動更為劇烈，午盤跌幅一度擴大至逾600點子，與在岸價差重回千點以上，貶值幅度超過預期。

另外，4日公布的中國12月財新製造業採購經理人指數（PMI）跌至48.2的3個月低位，低於預期的48.9，並連續10個月處於50以下的收縮水準，顯示中國經濟持續放緩，下行壓力加大。

花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及環球財富策劃部主管張敏華4日表示，今年中國經濟預料比往年差，預料2016年中國大陸經濟增長將放緩至6.3％。她指，今年中國經濟仍面臨經濟轉型影響，產能過剩問題仍會繼續拖累經濟增長，未來中國經濟形態將依賴服務、科技等新興產業帶動。

張敏華認為，人民幣亦因此有下調空間。美元兌人民幣有機會上試6.80水準，反映今年中國有機會出現資金外流情況。

另外，她預計今年上半年中港股市仍會持續調整，股指有機會呈N字形走勢，上半年難免會有回落，下半年因應經濟狀況而有改善。A股估值亦不低，料今年股市有一成跌幅，滬指目標位為3,200點。

風險外移全球關注中國因素

目前中國經濟前景，成為2016年全球經濟關注的焦點之一。去年美聯儲推遲加息，考慮到了中國經濟放緩的因素。

英國《金融時報》（FT）4日報導，儘管美國利率不斷上升，但市場今年最關注的問題將是中國經濟狀況。按購買力平價（PPP）衡量，中國已是全球最大經濟體，並將在未來幾年在絕對值基礎上超越美國。

分析師普遍預期，除了美國本身的通脹壓力和就業情況等數據，對聯儲局加息與否產生影響外，人民幣匯價下跌，中國經濟前景亦令人憂慮，這些因素均會左右美股乃至環球股市的走勢。