新興市場大泡沫

專家分析，中國目前的經濟放緩似乎源自於中國共產黨不願改變中共國有企業的壟斷權，也不願釋放新資源給民營企業。關鍵原因在於政治體制。圖為太陽照在上海金融中心的高樓頂部。（Getty Images）

《經濟學人》雜誌的前總編比爾．艾默特，最近在辛迪加項目（Project Syndicate）網站撰文稱，一個經濟體能夠持續成長與否的主要因素是政治。

新興市場出現嚴重泡沫錯誤的罪魁禍首，答案也是政治，政策和所有政府單位。

編譯 _ 田清

比爾．艾默特（Bill Emmott）是《經濟學人》雜誌的前總編，最近在辛迪加項目（Project Syndicate）網站撰文，論述一個經濟體能夠持續成長的主要因素是政治。一個不暢通、不能適應新情況的經濟，是一個不會持續增長的經濟。

經濟體持續成長的因素是政治

新興經濟體原本被認為是在造就、甚至主宰未來世界；可是現在很多新興經濟體卻出現了嚴重錯誤。市場努力尋找罪魁禍首：大宗商品價格、美國利率、聖嬰現象、中國？！等各種原因。不過答案卻更簡單也更傳統，那就是政治。

以巴西為例，這個長期繁榮的經濟幾乎2年多沒有增長，現在還在萎縮。商品出口價格下跌並無濟於事。

再看看印尼。印尼經濟還在擴張，不過最近季度的年增長4.7％，不及先前的預期；土耳其也一樣，最近一個季度的年增長減低為2.3％，超過人口增長，不過與2010年和2011年的9％相比遜色許多。

市場泡沫導因於數據不可靠

再看看中國，中國的增長放緩是各國對自己經濟低迷的最佳解釋。中國的民間經濟學家正回頭享受經濟緊張時期的消遣活動，就是建自己GDP增長的指數，因為中共官方的數據不能相信。中共官方統計，中國的經濟增長穩定在每年7％，這恰好是政府宣布的目標，不過民間的經濟學家估計的增長幅度多介於4％至6％。

近年來被認定的一個似乎是真理的是，無論全球經濟增長，商品和金融市場如何起落，對新興經濟體的期望毫無影響。也就是說，企業的董事會和投資策略師仍然認為，新興經濟體一定會比已開發國家成長更快，藉由引進科技和管理技術，同時出口商品和服務，得以贏得充分利用低工資並提高生產力的最佳組合。

然而，這個推論有個問題，就是這個覆蓋亞洲、拉丁美洲、非洲和東歐如此大範圍的新興經濟體的定義太過籠統。就是說，如果整合和增長只是邏輯和命運，就像新興經濟體的概念，那麼這種邏輯也應該適用於開發中國家的增長的那幾十年中。不過這並沒有發生。

沒有發生的原因和現在這麼多新興經濟體出現問題的原因一樣。這個原因就是：一個新興經濟體能夠持續的主要決定因素是政治，政策和所有政府單位。更確切地說，儘管國家的政治制度不良，還是可以駕馭增長並善用商品周期，而當時機不佳時才是真正的考驗，而且國家需要改變方向。

這就是巴西過去4年為什麼那麼艱難。巴西無法抑制通貨膨脹，卻沒有導致經濟衰退，該國從2010年的低迷不是因為運氣不好，也不是私人部門缺少企業家精神，而是政治上的失敗。

巴西政府一直不願或無法削減龐大的公共部門，政府陷入大量的腐敗醜聞，總統羅塞夫（Dilma Rousseff）繼續採用國家主導的資本主義，恰恰導致這些問題。

顧及公眾利益會使經濟靈活發展

巴西、印尼、土耳其政府目前都沒有履行所有政治制度的基本工作：調和利益團體的競爭，提供他們動力，以達成更廣泛的公眾利益。藉由該公眾利益會使經濟靈活地發展，從而使無利可圖的資源使用轉向有潛力的用途。一個不暢通，不容許這種創造性的破壞、並適應新情況的經濟，是一個不會持續增長的經濟。

中國目前的經濟放緩似乎源自於中國共產黨不願改變中共國有企業的壟斷權，也不願釋放新資源給民營企業。

無論如何，除非新興經濟體能確保它們維持靈活性和適應性，他們不會繼續新興下去。而這種靈活性和適應性的決定因素在於政治體制，以及他們願意挑戰利益集團，調解社會矛盾，以及維護法治的意願。傻瓜都知道，這是政治問題。◇