中國經濟發生嚴重困難押賭股市

經濟形勢惡化，去年中國消費者信心一直在下滑。中共再次以國家信用作底牌，對市場的心理因素進行維穩。（AFP）

5月25日，中共官媒頭版報導中國經濟的嚴重程度。

面對經濟持續下滑，在中國消費者信心走低的情況下，這次官媒以國家信用作底牌，開始對市場心理因素進行維穩。

中國經濟目前和未來的一線希望似乎被押賭在股市上。

文 _ 古春秋

中共開始對市場預期進行維穩

面對經濟持續下滑，中共已經把穩增長作為當務之急。5月25日，中共官媒《人民日報》頭版專題報導中國經濟重大問題，以不署名的「權威人士」為採訪對象，聚焦高槓桿、泡沫化等經濟風險。

中共官媒對「權威人士」提出5個問題，其回答重點最終落在一個「穩」字上，各種危機疊加，反映在經濟上就是增速持續下滑，防風險就是穩增長。

中共官媒借助「權威人士」的話作出如此表述：總需求收縮的局面短期很難改變，這次想熬是熬不過去了，靠刺激也不能完全克服，「如果採取大規模強刺激和拚投資等老辦法，可能會積累新矛盾」。

有分析認為，這是在中共看到穩增長的外部措施都不大起作用的情況下，開始運用心理戰術，官媒明確穩預期是政策信號的關鍵，其「權威人士」稱「受複雜局面和多種因素影響，當前社會心理預期處於敏感階段，穩定預期至關重要」。這意味著中共再次以國家信用作底牌，對市場的心理因素進行維穩。

中共國務院將穩增長作為首要任務

中共官媒消息稱，中共國務院近日以「重大政策措施落實」為專題，將於6月1日至15日，派出11個督查組進入相關機構和部分省（區、市）進行實地督查，要求在6月25日前，將督查結果上報。

報導稱，在宏觀經濟下行壓力繼續加大的背景下，與中共國務院首次督查相比，本次督查將落實穩增長作為首要任務。

4月30日，中共中央政治局破例開會，專門討論經濟下行問題，按照慣例，中共政治局一般是在7月和12月開全體會議，分別總結上半年和全年經濟情況。

中共政治局這次「額外」會議的主要議題是「分析研究當前經濟形勢和經濟工作」，但是這次的提法不同於去年的「經濟下行壓力依然存在」，強調的是「高度重視經濟下行壓力」。

在加大投資作用的思路下，粗略估算，5月分在短短20天內，中共國務院先後推出了11個重磅文件，平均2天出臺一項穩增長措施，這在往年非常罕見。不過，政策能否落實還有待觀察。

中國消費者信心走低

對市場心理因素進行「維穩」無非是要增強人們對未來的信心和希望。在經濟下滑之際，維持信心並非輕而易舉。

英國《金融時報》中文網5月27日報導，儘管A股漲幅驚人，中共央行也推出一系列寬鬆措施，但並未能提起中國消費者的信心。

報導稱，澳洲西太研究所5月中國消費者信心指數（Westpac MNI China Consumer Sentiment Indicator）維持在111.1，低於3月的114.7。5月讀數低於112.4的12個月平均值。

國際市場新聞社（MNI）表示：「中國由於經濟形勢的惡化，去年大部分時間裡消費者信心一直在下滑。」

調查顯示，中國消費者「對未來商業狀況更不樂觀了，」現在追蹤一年展望的指數「回到了當局去年11月減息之前的水準。」

英媒報導認為，中共股市或許會上漲，但對普通民眾影響更大的是宏觀經濟。中共央行的努力對穩定信心有幫助，但那也只是一種可能性。

股市上漲發揮了提振信心的作用

中國的事情經常出乎意外。在經濟全線下滑之際，股票市場卻走出一段牛市行情，而且這種牛市至今還沒有停下來的跡象。

英國《金融時報》報導稱，中共從去年開始推動股市上漲的努力對影響人的信心發揮了關鍵作用，其用意似乎在於製造「財富效應」，利用股市幫助經濟度過難關。

英媒表示，雖然那些不大可能投資股市的低收入家庭的信心指數下降了3.1％，但高收入家庭的信心指數則升高了2.8％。

高盛：A股牛市或可助「穩增長」

5月初的幾周之內，中國股市日均交易量頻頻被推高至2000億美元以上（僅含現金交易），截至今年5月的短短的6個月內，中國股票持倉量增加了 2 萬億美元以上。

跨國銀行控股公司高盛集團（Goldman Sachs）估算，如果這一趨勢持續，牛市行情將通過與交易相關的金融活動令GDP提升0.5個百分點，並通過新增財富效應推動的消費增長令GDP再提升0.2個百分點。此外，「股權化」還存在其他潛在益處，如果對中國增長的預期持續改善，則資本外流也有望減少。

跨國銀行控股公司高盛集團分析估算：中國股市日均交易量頻頻被推高或可助「穩增長」。圖為在倫敦高盛大廳一位分析師正在工作。（AFP）

中國股市上漲引起國際關注

今年中國股市或有望被納入MSCI新興市場指數這樣的全球基準指數。

富時指數公司5月26日在新聞發布會上表示，中國A股將被納入富時羅素指數（FTSE）。目前啟動的是將中國A股納入全球指數的過渡階段；新的指數是過渡性指數。A股在新指數中的初始權重將為5％，未來可能上升到32％。

據海通證券初步測算，目前全球跟蹤富時羅素指數（FTSE）的基金共有1887支，總體規模1.56萬億美元；如果按照A股初始指數5％的權重計算，預計將為A股新增資金約800億美元（約合4963億元人民幣）；如果按照32％的未來可能上升比重計算，總體規模可達5000億美元。

截至5月中旬，2015年以來，上證指數已累計上漲33％。為此，國際著名投行紛紛招聘中國股市分析師。

《華爾街日報》5月18日報導，從摩根士丹利（Morgan Stanley）到花旗證券（Citic Securities Co. Ltd.）的多家投資銀行正在香港和上海大舉招聘，網羅那些能夠參透中國股市的研究分析師。

報導稱，這份計畫增加研究分析師人數的券商名單中，有一系列華爾街銀行的身影：摩根士丹利計畫招聘20餘人，巴克萊（Barclays）今年將增加10餘名分析師來追蹤100支個股，瑞士信貸（Credit Suisse）也在招攬人才，希望到2016年底時將追蹤的公司數量從160家增加到300家。此外，匯豐（HSBC）的分析師團隊也將增加15人。

中國股市或將世界第二？

德國《世界報》網站5月18日以〈中國將成為第二「股市超級大國」〉為題報導稱，儘管眾說紛紜，但似乎可以確定的是，深圳股市不久後將繼上海股市之後直通香港股市。

據外媒報導稱，深圳股市將繼上海股市之後直通香港股市。而這將是中國向成為新的全球股票交易中心邁出的又一步。（AFP）

隨著香港與上海、深圳股市間建立直接聯繫，一個市值約13萬億美元的共同股市應運而生。紐約股市仍將以16.5萬億美元的市值領先。若將納斯達克股市也計算在內，那麼美國的股市市值甚至在25萬億美元左右。

全球排名第三的東京股市的市值剛超過4萬億美元，法蘭克福股市的市值則不到2萬億美元。

迄今，中國股市雖然市值大且較重要，但交易是分三地進行。在滬市和深市基本只有中國人才能交易，外國人只能有限參與。

滬市的開放加大了境外投資者的參與，其股指自去年夏天以來已經翻了一番。同樣，因投資者期待深市對國際投資者開放，深市股指也大漲。

中國股民的變化

雖然金融學家郎咸平、陳志武等人一直在普及金融常識，強調短線投資的風險，認為股票市場是國家綜合實力的體現，所以長期投資的股票沒有風險。然而，中國股民還是有些浮躁，希望賺快錢、賺大錢的大有人在。

中國資本市場的初創者之一、原中投總經理高西慶在接受《財經》記者專訪時表示，中國股民的成熟還需要戒除急功近利的心態。他說，美國股民能賺錢一般都是長線投資。以巴菲特為例，他對可口可樂等公司股票都是持有很多年。他在投資之前都要深入研究該公司的經營資料，把所有的文件、公開信息都研究得很透，所以他不會人云亦云，即使股價掉下去，別人都跑了，他還能夠拿捏得住。

高西慶表示，美國曾經有過行為科學方面的研究：在高速公路塞車時，所有為了急著往前走而不斷換道的人，多數情況下最後到達的時間都比一直在一條道上的人要晚。

股市給中國帶來的或許不止是金錢

陳志武在《金融的邏輯》一書中寫道，財富在國家和民間之間如何配置決定了一個國家的性質，而「民主與法治對金融市場有明顯的依賴」。

股票市場有著一系列規則，最重要的就是交易的確定性，缺乏確定性的市場就是中國著名經濟學家吳敬璉所詬病的那種比賭場還不如的市場，因為它沒有規則。

確定性的建立需要法治，法治完善才能保證股票市場成為郎咸平說的那種長遠看沒有風險的市場。

資本自由的本性與中共專制難以共容，在中國，資本市場如果要走向真正的良性化運作，必須搬掉中共這個絆腳石。圖為中國建設銀行3月25日在倫敦推出國際貨幣市場首支以人民幣計價的基金。（AFP）

因此，中國股市的繁榮在這一次可能不同以往，甚且或許會改變中國人認識社會的觀念。中國需要一個良性運作的股市，而良性運作的股市帶給中國股民以致整個中國社會的可能不止是金錢那麼簡單，背後那一套自由社會的金融邏輯，可能會倒逼中國社會發生根本的變革：資本自由的本性與中共專制難以共容，資本市場如果要走向真正的良性化運作，必須搬掉中共這個絆腳石。◇