A股大幅度飆升 誰在賺錢？

目前A股的形勢，中國知名財經作家用「瘋了」來形容。作為被中共權力操縱和主導的A股市場，外媒報導認為，中共是股市上漲的最大獲利者。（Getty Images）

對於目前A股的形勢，有專家用「瘋了」來形容。早在2001年， 中國著名經濟學家吳敬璉就把中國股市與賭場作對比，甚至不如賭場，因為賭場還有規矩。

A股市場被中共權力操縱和主導，外媒報導認為，中共是股市上漲的最大獲利者。

文 _古春秋

A股瘋了

中國知名財經作家吳曉波5月19日撰文表示，中國股市已經處於非理性的瘋狂狀態。他舉例說，一家經營基本陷入停滯的多倫股份，將企業名稱改為極其古怪的「匹凸匹」，宣告「要做中國首家互聯網金融上市公司」，股價出現連續兩個漲停板；一家除了持續開新聞發布會而幾乎沒有任何實際業績的互聯網視頻公司，僅僅靠著「生態鏈」的概念，市值已經超過全球最大的房地產公司萬科；至少有八家公司在宣布重組失敗後，被市場認定「利空出盡」時連續漲停。

「新浪證券」報導的一條消息更令人啼笑皆非：一名入市僅一年的女股民，錯把券商推薦的中文傳媒聽成了中文線上，用30多萬元全倉買入5000股，短短兩個月裡賺進一倍利潤。

吳曉波表示，從這些事件來看，沒有人會否認，中國目前的資本市場正處在一個非理性繁榮的拋物線通道中，這一瘋狂景象，中國前所未見，舉世前所未見。

這些例子當中，暴風科技非常突出。這支股票在達到20個漲停板記錄時，市場很多人都坐不住了，而出現第35個漲停板之後，所有的人突然變得非常寂靜了。

吳曉波寫道，在中國的互聯網企業梯隊中，無論是業績還是成長性，暴風科技大概都只能排在200名以外，然而，它今天的市值已經超過了最大的視頻網站優酷。中國股民對它的「熱愛」，無法用理論或模型來解釋。

吳曉波說，自去年9月底以來，一系列的寬鬆性政策持續推出，加上《人民日報》和監管部門交叉喊話，喚醒了沉寂良久的資本市場。然而，詭異的是，股市是在實體經濟持續下滑通道中上漲的，過去兩個季度的宏觀經濟表現是自2009年以來最低迷的。

中國股市比想像的還要陰暗

中國著名經濟學家吳敬璉在2001年1月將中國股市與賭場作對比，認為前者比後者還不如，因為至少後者還有規矩：在賭場裡，你不能看別人的牌；而在中國股市，「有些人可以看別人的牌，可以作弊，可以搞詐騙。做莊、炒作、操縱股價可說是登峰造極。」

吳曉波則表示，中國股市比人們想像的還要黑暗。他說，這個股市的基本表現可以和上市公司的基本表現毫無關係，可以和中國宏觀經濟的基本表現沒有關係。這是一個被行政權力嚴重操控的資本市場，它的標配不是價值挖掘、技術創新、產業升級，而是「人民日報社論+殼資源+併購題材+國企利益」。

國企成股市上漲的最大獲利者

《華爾街日報》5月19日報導，中國股市上漲的最大獲利者其實是中共政府，它不僅獲得了數十億美元的帳面利潤，同時也希望可以用這些利得滲透到實體經濟當中，為負債累累的國有企業的改革助一臂之力。

報導說，中共中央和地方政府持有股份的近1000家上市企業的市值增加了20.19萬億元人民幣（3.26萬億美元），過去一年增加了一倍多。

管理著320億美元資產的南方基金管理有限公司的基金經理楊德龍說，中共領導人以前只是覺得股市更像是個投機場所，如今開始利用股市刺激經濟增長和推進改革。

報導稱，中共拉動股市上漲的努力很多是通過新華社等官媒完成的。4月21日，即上海A股市場成交量創紀錄的第二天，官方媒體《人民日報》稱，上證綜指4月10日突破4000點只是牛市的開始。

散戶投資者吳雲峰表示，如今，同事們早上第一件事必然是談論股市，每個人都激動得面色潮紅，他們已經陷入了瘋狂。他判斷說，在經濟缺乏利好基本面的情況下，近期的股價暴漲看起來更像是一個泡沫，所以他在本月早些時候已經了結了所有頭寸。

大陸散戶入市 國際投資者撤離

英國《金融時報》5月4日報導，中國股票基金在今年頭三個月遭遇國際投資者近20億美元的資金流出，使這一資產類別可能出現連續第五年淨撤資。資金流出主要發生在歐洲註冊、但在國際上銷售的跨境基金。

報導稱，中國A股市場在過去一年裡上漲125％，主要得益於國內散戶投資者的追捧。

但是，在國內散戶投資者大舉入市的同時，國際投資者卻開始撤離。根據數據提供商晨星（Morningstar）的數據，國際投資者在2014年從大中華區股票基金撤走了44億美元，今年第一季度進一步撤走了18億美元。

機構超過4億出逃全通教育

當散戶股民把錢投進股市之際，機構席位也與國際投資者一樣，正在套現撤離，連續呈淨賣出狀態。

5月15日，全通教育除權後上演一幕從跌停到漲停的戲碼，但龍虎榜表明，當天主力資金已呈淨賣出狀態，當日買賣軋差之後，機構淨賣出額為12513.14萬元。

若加上5月18日機構淨賣出的29042.17萬元，兩個交易日內，機構資金大舉出逃逾4億元。

創業板ETF單日贖回逾9000萬分

在機構大舉出逃的同時，全面跟蹤創業板指數的創業板ETF當天面臨巨額贖回。統計資料表明，該基金份額已從前一交易日的79345.49萬分減少至5月18日的70145.49萬分，單日贖回份額超過9000萬分，達9200萬分，占比達11.59％。若按創業板ETF全天收盤價3.157元計算，其贖回金額已超過2.9億元。

A股重要股東前五月減持2955億

隨著股價大幅上漲，包括控股股東、持股5％以上股東及高管在內的上市公司重要股東減持又開始多了起來。僅5月18日中午，就有晶盛機電、壹橋海參及銀禧科技三家披露了減持公告或減持提示性公告。

其中，晶盛機電及壹橋海參均為控股股東減持。尤其晶盛機電控股股東上虞金輪投資管理諮詢有限公司在5月15日一日內，便通過大宗交易方式合計減持約占公司總股本2.27％的股份。減持後，控股股東持股比例降至53.93％。

據Wind信息統計，按照變動截止日期計算，年初以來至5月18日，已有956家上市公司出現了重要股東減持行為，合計減持股數約235.04億股，減持市值約2955.24億元，無論減持股份數量還是減持市值規模，均已經超過了2014年全年。

2014年，重要股東減持的股份合計約為225.20億股，減持市值約為2505.58億元。

有券商策略分析師認為，對於大盤股來講，滬綜指在技術指標上已經非常難看，開始出現頭部跡象，在這種情況下，需要注意大股東減持可能對股價帶來雪上加霜的影響。

A股套現途徑浮出水面

5月15日，大陸財經專欄作家肖磊在老虎財經撰文，揭示中國股市三類資本「大鱷」借助股市上漲進行套現的三種操作途徑。

一、國有機構減持「中」字頭股

文章稱，此前不久，A股大幅上漲，被稱為「瘋牛」。然而，作為A股市場國有機構主力的社保基金，今年一季度整體大幅減倉「中」字頭股票，其所減持的股票有：中國石油、中國神華、中國鐵建、中國中鐵、保利地產、中國電建、國投電力、中國遠洋、中海集運、中國北車、國電南瑞、中國南車等，其中前六支股票當季減倉市值都超過了10億元。

一季度，作為國有機構的「險資」也對34支個股進行了不同程度減持，總數為7969萬股；其中，中小板有16支，創業板8支。一季度中小板、創業板遭險資減持個股數量占總數的70％。

據中國基金報，自去年下半年股市上漲以來，中央匯金公司持續贖回上證180ETF等藍籌風格ETF，特別是在今年4月分股市加速上漲以來，中央匯金加快贖回步伐，目前很可能已經完全清倉。

二、大股東高位減持、增發募資

占據A股市場重要分量的「大股東」，每次股市上漲，都會出現大股東高位減持和增發募資的情況。據相關統計，至5月初，今年內發布定增方案的公司有367家，預計募資金額合計高達9337.87億元，超過去年全年定增總額。與此同時，上市公司大股東逢高套現的現象層出不窮，至目前，今年以來上市公司被減持股分的參考市值規模超過2400億元，股東減持額是去年同期的5倍。

三、境外機構投資者減持銀行和非銀金融

一季度，QFII基金減持最多的是銀行、非銀金融和機械設備類股票。減持銀行類股票超過180億元，其中減持恆生銀行約174億元興業銀行的股票；減持非銀金融類股票約30億元，主要減持的是中國平安和中國人壽；減持機械設備類股票約17億元，減持11億元中國南車和5億元中國北車。

統計顯示，目前披露季報的兩千餘家上市公司中，QFII現身203家上市公司，共持有52.16億股，較去年四季度下滑13％。QFII一季度從114家公司撤退了18.36億股，減持總市值317.99億元。◇