IMF的特別提款權不很值錢

IMF的特別提款權，其實不值很多錢，但中共現在還得不到。圖為IMF位於美國華盛頓的總部。（Getty Images）

中國經濟陷入深重危機、金融一片亂象之際，中共官方在密切關注國際貨幣基金組織（IMF）這個月關於特別提款權（SDR）的討論。今年（2015年）是國際貨幣基金組織對SDR貨幣的定值每五年一次評估的時刻，今年的評估又加入了對中國的人民幣加入SDR的討論。五月，IMF理事會將對此進行初步討論，討論的最終結果，將於今年11月揭曉。

中共對「人民幣」期望，可用兩個成語比喻，「扶不起的阿斗」和「恨鐵不成鋼」。中國的經濟規模，好歹成了世界老二，但這個數字對內糊弄糊弄百姓、粉飾太平、為政權塗脂抹粉還可以，對外則底氣不足，沒有那麼多信心。上星期參加卡特中心一個中國問題研討會，幾個西方專家屢次提及的話題，就是中共為什麼非常「不自信」，對自己非常「沒信心」。單純的老美認為，中國經濟大幅增長，軍事上也舞刀弄槍的，為什麼還那麼憂心忡忡、心神不安？

人民幣是「扶不起的阿斗」，是因為中共既不敢放開對人民幣的控制，也不敢讓人民幣在國際上自由流通。人民幣的國際化，是中共想做但又不敢做的事。中國經濟的規模也許超過了日本，更可能早就超過了英國，但人民幣的國際地位則遠遠不如日元，更遠不及英鎊。對人民幣「恨鐵不成鋼」，也是同樣的原因。想讓「阿斗」硬朗一些，為自己長長臉，在中共看來，IMF的特別提款權可能是個快捷方式。

IMF特別提款權（SDR）究竟是個什麼寶貝呢？所謂的特別提款權（Special Drawing Rights，SDR），是IMF於1969年創設的一種儲備資產和記帳單位。實際上，它更接近與西方的銀行對企業和個人提供的信用額度（Line of Credit）。SDR的用處是，它是IMF分配給會員國的一種使用資金的權力。會員國的國際收支出現逆差時，可用SDR向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付逆差。它還可與黃金一樣充當國際儲備，所以有「紙黃金」之稱。但說到底，它只是一種記帳單位，不是真正的貨幣，使用時也必須先換成其他貨幣才能用。它僅僅是一種權力，不能直接用於貿易支付。它被稱為「特別提款權」（SDR），是因為IMF成員還有一般性的「普通提款權」（General Drawing Rights，GDR）。SDR呢，是GDR的一種補充。

本來，中國作為IMF的成員國，已在IMF裡有自己的份額，並且份額也在持續增加。所以，正如IMF總裁拉加德所說，IMF和中國一樣有興趣將人民幣納入IMF儲備貨幣的籃子。這不是個是否納入的問題，而是何時納入的問題。但阻礙人民幣加入SDR的最大障礙，是人民幣尚未完全實現可「自由兌換」。

IMF協議的條款中，要求SDR貨幣「在國際交易中廣泛使用」，「在外匯市場上廣泛交易」。對這個要求怎麼解釋，一直有些爭議。親中共的人辯解說「自由使用」不等同於「自由兌換」，所以IMF應適當放寬要求。的確，「自由使用」不等於「自由兌換」，但如不能真正的「自由兌換」，又怎麼可能真正的「自由使用」呢？

美國在IMF的議題上擁有一票否決權，而美國政府的態度也非常明確。美國財政部長雅各布‧盧表示，人民幣納入SDR貨幣籃子的時間不需要談，強調IMF的標準必須達到。「雖然人民幣自由化已經取得進展，但仍需進一步自由化和改革」。美方要求中共完成人民幣自由化的進程，包括資本帳戶自由化、匯率機制市場化、利率自由化，及強化金融監管。

日本的立場，與美國一致。但英國對人民幣納入SDR持支持態度，這是英國人的狡猾之處，因為倫敦在爭取做為人民幣離岸交易的中心，而不願放過任何增強倫敦國際金融中心地位的舉措。在籌建亞投行（AIIB）的問題上，英國也拋棄了盟友美國，率先宣布加入中共主導的亞投行。

人民幣如果納入IMF的SDR，對中共至少有三個好處。第一，因為SDR在政治上的象徵性意義，它有助於增加中共政權的合法性；第二，符合SDR而對資本項目放寬，會有利於深化中國的金融改革；第三，SDR的正面形象，有利於吸引更多的外國投資。所以，中共國務院總理和央行行長近來多次表示中國加入SDR的「願景」。中共央行行長更表示，中國爭取年內實現人民幣資本項目可兌換。

IMF要求加入SDR貨幣籃子的貨幣符合兩個標準：一是這個國家在全球貿易中有足夠影響力；二是貨幣在國際交易中可以自由使用。中國符合第一個標準，但不符合第二個標準。中共歷來的做法，是人為的操控人民幣的幣值，操縱匯率，以此獲取貿易優勢。基於貿易優勢獲得的順差，使中共得以大量囤積外匯儲備，現在已達到3萬多億美元。

中共怎麼可能放棄對人民幣的控制呢？放鬆對人民幣的控制，就是放鬆對金融的控制，也就放棄了對中國經濟的控制，實際上也就宣布了放棄對政權的控制。這是中共萬萬不會做到的。

滑稽的是，中共一直在明裡、暗裡攻擊以美國為首的世界經濟、貿易和金融體系，並試圖改變這個體系，甚至不惜另起爐灶、自立山頭。最近鬧得沸沸揚揚的亞投行，就是最新的一例。但SDR本身，本來就是要用以支持布雷頓森林體系（Bretton Woods）的固定匯率制度的。中共要積極加入SDR，其實是支持布雷頓森林體系，是搬起石頭砸自己的腳。

但SDR說白了，其實沒有那麼大的意義，中國在囤積了那麼多外匯儲備之後，也不特別需要SDR的額外資金，來填補貿易的逆差。中國的國際貿易，大部分時間是順差。所以呢，IMF的SDR對中國來說，只是個國際面子工程，不是很值錢。

美國堅持在SDR問題上中共必須達標，這對中共來說是一個難題，但其實對中國的老百姓和中小型企業、私人企業，是大有好處的。因為，一旦人民幣在美國和外界的壓力下，中共不得不逐漸予以開放，人民幣的匯率和利率由市場決定，人民幣又可以自由兌換，真正受益的，會是中國的普通百姓；利益受損的，只是中國的特權階層。所以說，在SDR的問題上，美國其實又幫了中國百姓一把。◇