股民能從阿里巴巴二次上市賺多少？

阿里巴巴9月19日在美國紐約上市，收盤時漲至93.89美元，比發行價高38％。不過曾在2007年在香港上市的阿里巴巴，5年後平價退市，馬雲從股民口袋中賺到了180多億的利息。（AFP）

事實上，阿里巴巴7年前就在香港上市過，發行價每股13.5港元。4個月後，阿里巴巴市值直縮水，最低股價跌至3.46港元。2012年6月20日，馬雲反手操作，又以每股13.5港元（即5年前的發行價）把阿里巴巴買了回來。這相當於5年間，阿里巴巴的股民們免利息的為馬雲集資了628億人民幣。

文 _ 方涵

隨著阿里巴巴9月19日在美國紐約上市，市場上充斥著它將成為全球股市最大一單融資的熱議。其實阿里巴巴融資多少除了按比例拿傭金的金融機構外，同絕大多數投資人毫無關係，投資阿里巴巴到底能否賺錢才是關鍵。

在18日宣布68美元的發行價後，阿里巴巴在19日高開，並在收盤時漲至93.89美元，比發行價高38％。

事實上，馬雲旗下的阿里巴巴7年前就曾到香港股市上市過。2007年11月6日，阿里巴巴B2B業務在香港聯交所掛牌，發行價每股13.5港元，收盤價達到39.5港元，首日漲幅近200％，市值高達257億美元（約1850億港元），超過當時的百度和騰訊，成為大陸網路第一股。

事實上，馬雲旗下的阿里巴巴7年前就曾到香港股市上市過。圖為2007年10月29日阿里巴巴在香港的廣告牌。（AFP）

4個月後，阿里巴巴市值縮水到1500億港元，最低時股價跌至3.46港元，同上市當日相比，蒸發了9成的市值。2012年6月20日，馬雲以每股13.5港元（即5年前的發行價）又把阿里巴巴從香港股民手中買了回來。這相當於5年間，阿里巴巴的股民們零利息的為馬雲集資了628億人民幣。目前大陸銀行給大型國企的貸款年利率在6.5％左右，民營企業在民間借貸年利率從12％到96％不等。

光是阿里巴巴5年後平價退市，馬雲就從股民口袋中賺到了180多億的利息。2007年馬雲的浙江老鄉吳英因支付其8億元集資的利息出現問題，差點被政府找藉口殺掉。馬雲「高明」的資本運作還遠不止賺取利息這一點，阿里巴巴到2012年，淨利潤比2007年增長了6倍多、現金增長了25倍，其股價按理應該漲6倍，馬雲卻把它按5年前的原價買了回來，投資阿里巴巴的香港股民可以說是一無所得，而在2007年阿里上市時買入百度和騰訊股票的股民，收益則超過了1000％。

不過，這點倒是同馬雲宣稱的「股東第三」的口號相襯。

美國彭博社在阿里巴巴上市前發文稱其首日股價「並不見得會暴漲，如果不能買到IPO價的投資者，最好不要介入。」

據數據提供商Dealogic公布的報告顯示，從全球範圍看，籌資額在50億美元或以上的IPO交易中，公司上市當日的股價平均上漲9.6％，首周交易中則上漲9.9％。

Google在2004年8月19日上市，股價從發行價的85美元漲到100.34美元，漲幅18％，而同樣上市時備受矚目的Facebook在2012年上市當天僅上漲0.6％，一度險些跌破發行價，

阿里的收入95％來自淘寶和天貓，其中廣告收入約占57％，天貓交易傭金為25％。（攝影／余鋼）

阿里的收入95％來自淘寶和天貓，其中廣告收入約占57％，天貓交易傭金為25％。其模式可以簡稱為「流量模式」，即用假貨和便宜貨橫行的800萬淘寶上的活躍賣家沖流量，吸引來2.3億活躍買家，然後靠天貓上的4000家網上零售商來收割利潤。

準備投資阿里巴巴第二次上市的投資人需要做的功課是：阿里巴巴靠「殺雞取卵」榨取廣大中小商家的盈利模式還能維持多久？◇