英媒：中國有災難性崩潰的嚴重風險

中國30年的經濟發展已接近尾聲，並有一個災難性崩潰的嚴重風險。圖為2013年5月20日晚上武漢爆破拆除3.5公里高架橋。（AFP）

BBC商業記者羅伯特．普勒斯頓（Robert Peston）通過對武漢的實地考察，撰文論述中國30年的現代化、致富和經濟發展是如何在接近尾聲及為什麼有一個災難性崩潰的嚴重風險。

文 _ 秦雨霏

BBC在2月17日報導，武漢市長唐良智擁有的資金和權力將讓倫敦市長鮑爾斯．強森（Boris Johnson）感到嫉妒不已。他的「五年再發展計畫」支出2000億英鎊，旨在讓武漢成為世界特大城市和對中國第二大城市——上海構成挑戰。

僅武漢一個城市的基礎設施支出的速度，就相當於英國更新和改善該國外部工程的全部支出。就在這一個城市裡，數百個公寓樓、環城公路、橋梁、鐵路、完整的地鐵系統和第二個國際機場正在建設當中。

在過去幾年裡，中國每五天就會建立一棟新的摩天大樓，已經興建了30個機場和25個城市的地鐵系統，修建了三個世界最長橋梁，建設了逾6000英里高速鐵路，2萬6000英里公路，商業和住宅物業以令人難以置信的規模在發展。

第三波金融危機

對於這種連古代埃及法老和羅馬人都會被嚇倒的大興土木的舉動，可以有兩種方式來看待。一方面，對於一個快速城市化的國家來說它是必要的現代化過程。但是它也是一個不平衡經濟的症狀，其增長來源是不可持續的。

羅伯特 普勒斯頓製作的影片《中國如何愚弄世界》的重要觀點是，中國經濟明顯放緩，加上最近它的金融市場緊張的表現，可以被視為第三波全球金融危機。第一波是2007至2008年華爾街和城市崩潰；第二波是歐元區危機。

為什麼這麼說？

「有毒」投資 爆炸性的借貸

當一個大型經濟體在以這種速度投資來製造財富和就業的時候，可以肯定，投資的大多數將永遠不能產生一個經濟回報，投資已經完全脫離了理性決策。這是為什麼中國存在巨大的鬼城——無人居住的大片住宅開發區，甚至整個城市。夜晚漆黑一片，偶爾駛過的車輛閃爍出一點亮光。

但是讓大部分支出和投資變得有毒的是它融資的方式：爆炸性的借貸。中國的債務占據GDP的份額很大一部分，而且以非常迅速的速度上升中，從2008年的125％上升到200％。

前惠譽分析師朱夏蓮描述中國的信貸熱潮說：「大多數人們意識到在中國存在一個信貸熱潮，但是他們不知道規模。在2008年這一切開始的時候，中國銀行領域的信貸規模大約是10萬億美元，現在它的數量是24到25萬億美元。」

中國在五年內複製整個美國系統

「這增加的14萬億至15萬億美元相當於美國商業銀行領域的整個規模，它是花了一個世紀才建立的。因此這意味著中國在五年內複製了整個的美國系統。」

任何生活在富裕西方國家的人，都不需要別人教授有關太快太多的信貸給金融系統帶來的危險。在中國的情況下，很大一部分債務是隱藏的，藏在一個特別建立的、不透明的所謂影子銀行裡面。

對於金融歷史的教訓沒有例外：那樣速度的借貸，將導致借款人無法履行他們的還款責任，債主將會大筆虧損；問題不是金融危機是否會發生，而是以什麼樣的規模發生？

更廣泛來說，對於整個經濟而言，當增長是由一個債務推動的投資而創造，可能有兩種結果。

如果熱潮是以一種可控的方式夠早的消褪，當局採取措施重組經濟以便創造可持續性增長，那麼結果將是經濟放緩，但是災難將被避免。

但是如果借貸繼續保持極快的速度，那麼一場崩潰將不可避免。

若不制止借貸熱潮 將撼動中國

中共政府已經宣布經濟改革，理論上，將在數年內再平衡經濟，脫離債務推動的投資，走向國內消費型經濟。

但是改革處於非常早期的實施階段，借貸熱潮在繼續。而且，目前的建設揮霍可以讓成千上萬的共產黨官員從制度化的回扣當中大筆發財，因此外界擔憂中央政府推進改變的能力。

同時，增長放緩的社會和政治後果可能是深刻的：它們是否能夠滿足人民對就業和更高生活水平的渴望？它是否有足夠的能力以防止日益漸增的民眾抗議事件？

如果借貸和投資熱潮不能制止呢？那麼我們將看到被撼動的不僅僅是中國，而且是全球的某種崩潰。一個經濟弱化的中國對西方是件好事情嗎？一個徒然無力為人民提供穩定提升生活水平的中國將不太穩定，且對於世界更加危險。◇