【菁英論壇】人民幣兌美元匯率 會跌至1比20？

【菁英論壇】人民幣兌美元匯率 會跌至1比20？（大紀元製圖）

【新視角聽新聞】中國的經濟下行，按照美元來計算的話，中國經濟還是出現20多年來的首次負增長。有分析認為，今年人民幣可能會跌幅更多，對美元的匯率甚至會跌到1:20以上？

以下內容取材自新唐人《菁英論壇》節目，文字發表於大紀元新聞網。

2023年中國已經停止了清零封城政策，很多人以為中國大陸的經濟會逐漸回升，但實際上中國的經濟卻是每況愈下。雖然官方通過削減上年度產值的新造假方式，得出5.2%的GDP增長率，但是按照美元來計算的話，中國經濟還是出現了二十多年來首次負增長。有分析認為，今年人民幣可能會下跌得更多，對美元的匯率甚至會跌到1:20以上，果真如此的話，這將對所有中國人以及中國和國際的經濟活動產生甚麼樣的影響呢？

台灣宏觀經濟學家吳嘉隆在新唐人《菁英論壇》節目中表示，以目前美元兌人民幣的匯率7.2來做基準。2023年中國增發的貨幣折算成美元是40萬億美元，美國這邊是20萬億美元，中國是美國的2倍。

而將中國2023年的GDP折算成美元，是17.8萬億，美國是28萬億，中國GDP是美國的64%，就是0.64。這意味著1美元理論上可以換成22.5元人民幣。如果GDP有水分的話，大家都知道，尤其是中共這邊的水分特別多，所以理論上來看的話，人民幣匯率應該貶值的更多。

現在的問題是，這只是採用了購買力平價的理論，而現在還在用購買力平價已經相當落伍，這個理論其實還不如資金移動理論。其次是現在中國有大量的資本管制，並沒有兌換外匯的自由，所以這個理論值就大打折扣，只是純粹作參考的觀點而已。另一方面，從資金流動理論來看的話，因為有強大的資本管制，你沒有兌換外匯的自由，所以這個理論值也沒有辦法充分展現。

《大紀元時報》總編輯郭君在《菁英論壇》表示，經濟學確實是有一個判斷貨幣匯率的公式，主要用貨幣發行量、國家公債規模、進出口總量這一些數據來衡量的。

如果按這些數據來衡量，人民幣兌美元確實應該是1:20左右。但這個公式是一個理想狀態，它有些假定的前提條件，最主要的條件是貨幣完全自由化，政府完全不干預，資金可以自由流動，不管是經常項目，還是資本項目的資金，都可以自由流動。

但實際上大部份國家都不完全的符合這個理想狀態，完全符合這個條件的國家不多。就中國而言，基本上是屬於政府控制程度很大的國家，基本上政府控制越多，這個公式就可能越不能適用。

現在中國對外匯的管制情況，確實比80年代那個時候要寬鬆的多了，中國現在是外匯儲備最多的國家，有3萬億美元，但仍然是全世界管制外匯最嚴厲的國家之一，這個管制會根據情況發生一些變動和調整。

如果當局認為情況非常緊急，它可以採取更嚴格的管制措施，甚至可以回到1980年代徹底管制外匯的時期。理論上說，如果是徹底的管制，每一美元進出都管制的話，官方可以報出任何一種匯率，可以是美元對人民幣1:1，甚至還可以是1元人民幣兌10美元。

郭君表示，雖然理論和實際差距很大，但是這個討論還是有意義的。人們必須要知道，中共是根據甚麼來調整外匯管制的鬆和緊的。中共加入世貿組織WTO，其中有一個承諾，就是15年放開資本項目的管制，到了2016年應該完全放開。

實際上它沒有放開，2016年確實是管制比較鬆的時候，之後管制就越來越嚴了。開始是對企業、對外投資的管制；然後是外商企業撤資受到各種技術性的限制，這都是在限制資本項目的外匯類別；然後是居民個人使用外匯也受到限制，每年限制只允許兌換5萬美元，開始限制經常性項目了。

1980年代官方報價美元兌人民幣是2.5元人民幣，但當時的黑市價是6元人民幣，最多的時候升到12元人民幣。黑市的價格其實也是參考人民幣匯率的重要參考指標之一了。

郭君說，香港人經常用水來形容錢，水往低處流，錢往成本低、風險低的地方跑。所以中國資金外流嚴重，意思是中國風險變高，資金的資產成本越來越高。這裡面很多都是政治因素，而不僅是經濟本身的因素。

簡單來說，如果大家預期中共外匯管制越來越嚴厲，那麼資金外逃速度會越來越大，人民幣匯率下跌的壓力也就越大。當然，管制更厲害、黑市也就越活躍。

吳嘉隆在《菁英論壇》表示，從宏觀經濟角度來看，如果人民幣出現大跌，對全球經濟產生兩個影響。

第一是人民幣貶值會讓中國輸出通貨緊縮，對其它國家來講，就是從中國進口東西會變得很便宜。

第二個是貶值會形成一種預期心理，如果大家預期人民幣要貶值，那麼這種預期心理會影響國際資金的移動，資金會離開人民幣，逃離人民幣，這樣的結果就會衝擊中國央行的外匯儲備。

那麼央行在這個時候有兩個選擇。一個是守匯率，就是拋出外匯儲備來防守匯率，避免貶值。另外一個就是防守外匯儲備，守住外匯儲備，放手讓匯率去貶值。

1994年人民幣曾經大幅貶值百份之五十，之後，中國的出口競爭力大幅上升，把東南亞的出口市場和機會都搶過來了。

人民幣大幅貶值以後，還會有一個額外的現象或效果，叫做被剪羊毛，就是中國的優質資產會因為人民幣的大幅貶值，在外資眼中會變得非常便宜，外資這時候就進來收割韭菜，把優質資產買走。

現在看來，人民幣匯率的問題，不光是經濟問題，還有很多政治問題。中國目前的經濟整個結構會不會像90年代當初那麼穩固？恐怕也很難說，一旦出現大的波動，中國經濟結構還能不能扛得住，都是非常難說的。

未來如果再出現這麼大規模波動的話，很可能衝擊到中國大陸很多方面，不光是經濟問題、不光是老百姓普通的財富問題，包括整個這個政治結構、社會結構可能都會受很大的衝擊。

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責任編輯：wym

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