封面故事 / 第669期 20200401

【政經影響】疫情衝擊全球經濟中共狂推25萬億基建「緣木求魚」

by 李文華

中共肺炎疫情對中國經濟的衝擊比想像中糟糕，最可怕的不是短期的經濟損失，而是蔓延於各行各業供應鏈長期的破壞。圖為2月5日空蕩蕩的北京街景。（Getty Images）

中共肺炎疫情對中國經濟的衝擊比想像中糟糕，最可怕的不是短期的經濟損失，而是蔓延於各行各業，觀光旅遊、製造業、全球供應鏈長期的破壞，對經濟衝擊難以估計。中共又狂推25萬億搞基建刺激經濟的老路，專家指將是「緣木求魚」。

文：李文華

疫情爆發後首份調查報告：經濟比想像中糟糕

2月28日，著名的中國經濟分析公司在《霸榮》（BARRON'S）雜誌公布中共肺炎疫情爆發後的第一份調查報告《中國褐皮書》（China Beige Book），並發布今年第一季度中國經濟初步分析報告。

這是基於1400多家中國企業的調查，分析師認為，中國的情況比媒體報導的還要糟糕。中共肺炎病毒疫情對中國經濟的衝擊，最可怕的不是短期的經濟損失，而是對供應鏈的長期破壞。

比如，中國汽車製造商和化工廠的關閉數量超過其他行業。未來幾個月，全球汽車零部件、電子產品和醫藥供應鏈將感受到這種嚴重破壞的連鎖反應。然而，市場更應擔心的是到目前為止，中共肺炎病毒對經濟衝擊的實際程度，可能難以估計。

《中國褐皮書》還指出，中共最擔心的事是，在沒有現金流的情況下，可能會有數百萬家公司拖欠債務，那將是「一場災難」，因為如果中企大規模裁員是中共政權絕對不樂見的事。

另外，中共的數據或報告，無論是經濟報告還是醫學報告，都是「政治性的」報告，都不能信以為真。

全球各行業經濟到底多危險？

中共肺炎疫情蔓延全球，到了3月8日，不只美國聯準會緊急宣布降息2碼，經濟暨發展組織（OECD）更一舉將2020年全球經濟成長預估值調降至2.4％，為金融危機以來最低水準。德國知名智庫、基爾世界經濟研究所（IfW）嚴正示警，全球經濟可能重現「雷曼時刻」。

「中國已經是全球第二大經濟體，不僅是世界工廠，也是世界主要市場，對全球經濟重要性迥異於以往。」臺灣國發會近日在一份疫情對經濟衝擊報告，解釋中共肺炎讓全球膽顫心驚的理由。

具體來說，由於中共病毒具有高度傳染性，對經濟的衝擊則以消費信心為起點，逐步蔓延觀光旅遊、製造業、全球供應鏈，並對金融帶來血洗式衝擊。

零售餐飲和航空旅遊業受重創

首當其衝的便是百貨零售、餐飲業等以實體服務接觸消費者的行業，以往的商圈鬧區、排隊名店，如今門可羅雀，很多餐廳宣布無限期停業。

中國經濟首當其衝的是百貨零售、餐飲業等以實體服務接觸消費者的行業，以往的商圈鬧區、排隊名店，如今門可羅雀。（Getty Images）

這波被疫情重挫的行業中，尤以航空業最烈。國際航空輸協會（IATA）估計，今年全球航空業營收損失可能達1130億美元。

「斷航」苦的不只是航空業本身，日本、韓國、泰國、意大利等倚重觀光收入的國家，在疫情削弱旅遊意願、航班大砍、中國觀光客驟減三重打擊之下，經濟前景更不樂觀。

世界銀行資料顯示，中國如今海外觀光支出規模達577億美元，相較2003年SARS時期，成長約15倍。

武漢汽車製造業關係全球

中國1月下旬疫情迅速升溫後，因其「世界工廠」地位，一度引發製造業斷鏈危機，然而習近平一聲令下，要求全力復工、維穩經濟，甚至端出高速公路通行費免費、研擬租稅優惠等措施，讓斷鏈危機稍稍緩解。

若日本、韓國疫情持續擴大，將對全球的半導體與資通訊產業產生極大的打擊，特別是手機與電腦使用的記憶體、面板供應，基本上是韓國天下，若疫情升溫、生產受阻，上下游供應鏈勢必受衝擊，資通產業、蘋果供應鏈都無法倖免。

值得注意的是，儘管中國積極復工，湖北做為疫情重災區，又是汽車供應鏈的生產重鎮，恐讓供應鏈陷入危險邊緣。

湖北是疫情重災區，又是汽車供應鏈的關鍵零組件的生產重地，恐讓全球汽車零件供應陷入危險邊緣。圖為湖北省武漢東風本田第三汽車廠。（Getty Images）

武漢不僅是一個上千萬人口的超大型城市，更是中國製造產業鏈上的關鍵一環，在電子、汽車、醫藥等領域擁有具規模的產業集群，如果武漢的生產和物流停止，一些湖北以外的產業鏈下游企業可能也會面臨斷供停產的問題。

英國《衛報》指出，許多全球性公司都依賴中國供應商。例如，在蘋果的800家供應商中，有290家在中國，中國占全球電視產量的9％。

武漢50％的製造業與汽車工業有關，25％與該地區的其他技術供應有關。歐洲和美國的汽車高管們警告稱，他們距離汽車缺供只有幾周的時間。由於缺少中國供應的零部件，現代汽車2月4日起已開始暫停在韓國工廠生產的業務。

全球股匯市劇烈震盪

疫情傷及消費信心、讓全球供應鏈面臨斷鏈危機。現在國際股匯市跟著消息面在走，哪邊疫情升溫，資金就從哪邊撤離，該國股市隨之重挫，而資金四處尋找停泊標的，導致先是美元大漲、過陣子金價飆升，隨後又換日圓創新高。

儘管美國聯準會緊急宣布降息2碼，盼能穩住市場人心，匯銀人士直言「市場缺的不是資金，而是口罩」，市場資金本來就相當寬裕，如今主要國家央行陸續降息，資金與恐慌形成兩股力量，拉扯著股匯市走勢，如一艘小船在海洋上前行，恐慌巨浪一打來，便劇烈震盪。

亞開行料中國損失將逾 1030億美元

3月6日，亞洲開發銀行發表報告，指疫情將對亞洲發展中的經濟體產生重大影響。其中中國的損失將達到1030億美元，占國內GDP的0.8％。

經濟損失規模將取決於目前仍難以預測的疫情走向。如果影響為中度，在1月底疫情爆發加劇、各種限制實施的三個月後將開始放寬防範措施和旅行禁令等限制，全球損失將高達1560億美元，占全球GDP的0.2％。其中，中國的損失將達到1030億美元，占國內GDP的0.8％。其他亞洲發展中國家的損失將達到220億美元，占其GDP的0.2％。

企業主陷債務危機上百萬企業面臨倒閉

清華大學和北京大學的一份報告顯示，中小企業是中國經濟的骨幹力量，但他們卻在中共肺炎疫情中正受到嚴重打擊。2月初的調查顯示，1506家受訪的中小企業當中，85％預計手上現金會在三個月內用完。

《日經亞洲評論》認為，中小企業關閉或裁員浪潮將進一步打擊中共領導人刺激經濟增長的企圖。經濟學家現在預計，第一季度的經濟增長將降到3％。

彭博社近日也發表了一篇類似文章，說中國上百萬中小企業因中共病毒危機的衝擊正在生死線上掙扎。銀行如果不加快行動，恐怕上百萬企業將會倒閉。

中小企業是中國經濟的骨幹力量，受中共病毒危機的嚴重衝擊，恐怕上百萬中小企業將會倒閉。（大紀元資料室）

中共狂推25萬億基建專家：緣木求魚

3月初，面對岌岌可危的經濟，北京當局在催逼除湖北外其他省市復工的同時，又重新走上砸重金搞基建刺激經濟的老路。有八個省市已公布了一批重點投資項目，預計總投資近25萬億元（人民幣，下同）。

據陸媒報導，福建、雲南、河南、四川、重慶、陝西、河北、浙江等八個省分，近日先後發布了重點項目投資計畫，宣告要加速推動重大項目開工建設，以刺激地方經濟的發展。這一輪的基建項目涵蓋高速公路、高鐵、能源等領域，總投資接近25萬億元。

中國財政科學研究院院長劉尚希3月2日接受陸媒採訪時指出，當前中國經濟的主要問題是要素供給（尤其是勞動力復工）受到疫情衝擊，人流、物流堵點沒有完全打通，產業鏈、供應鏈不能順暢運轉，企業復工復產缺乏必要的條件。在這種情況下，用刺激政策來解決勞動力供給不足、物流不暢、企業復工復產難等問題是無效的，是在「緣木求魚」。

2008年發生全球性金融危機時，中共政府曾啟動「4萬億」基礎建設計畫來刺激中國經濟復甦，但有不少經濟專家都指出，那樣的刺激政策雖然解決一時的燃眉之急，但也留下了相當大的後遺症，包括地方政府財政行為缺乏約束、金融體系承擔「準財政」功能、國有企業隱性擔保機制、產業政策存在諸多弊端，造成房地產泡沫積聚、地方政府債務、銀行壞帳風險加大以及產能過剩等問題。這些問題大多至今仍未得到徹底解決。

3月初，北京當局在催逼除湖北外其他省市復工的同時，又重新走上砸重金搞基建刺激經濟的老路，恐怕會把中國債務泡沫推向更危險的邊緣。（Getty Images）