中共央行下場控國債  專家：現政權倒台徵兆

中共央行下場控國債 專家：現政權倒台徵兆（大紀元製圖）

【新視角聽新聞】近日，中共央行宣佈，將在國債的一級市場展開國債借入操作。這一消息意味著習近平所稱的央行要「逐步增加在公開市場買賣國債」跨出標誌性一步。

市場人士認為，中共央行「下場」背後存在三大原因。海外專家認為，中共央行此番操作意味著中共「無錨印鈔」真的要來了；歷史上政權倒台的兩大徵兆已在當下的中國出現。

7月1日，中國人民銀行（央行）發表消息稱，將於近期面向部份公開市場業務一級交易商展開國債借入操作。

消息發出後，國債期貨價格全線轉跌，其中，30年期國債跌0.6%，10年期國債跌0.15%；銀行間主要利率債收益率增幅擴大。在此之前，10年期國債收益率已降至2022年4月底以來的歷史低位。

國債通常以定額面值發行，收益率下降，意味著國債在市場上被搶購，促使國債價格上升，從而壓縮收益率。國債價格與收益率像蹺蹺板一樣，是負相關。

針對央行「下場」，中信證券首席經濟學家明明稱是「防範利率風險」。他說，在10年期國債收益率降至歷史低位之際，央行若賣出國債有利於穩定長債利率，防範利率風險。

央行行長潘功勝6月19日出席陸家嘴論壇時則發出警告，他稱，當前特別要關注一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險。

潘功勝發出的警告雖然提到的是「非銀主體」，但統計數據顯示，在中國經濟大幅衰退的情況下，商業按揭貸款的需求嚴重不足，銀行之間出現「內捲」，大量中小型銀行為求生存，已湧入國債市場。

根據多家券商及商業研究機構發表的報告顯示，2023年以來，中國頻頻出現「大型銀行放貸款，中小型銀行買債券」的現象，也就是中小型銀行轉入國債市場。

開源證券分析稱，2023年以來，大型銀行在監管指導下搶抓信貸投放，但實體有效信貸需求不足，信貸供給遠超需求，出現「超低價貸款」現象。中小銀行面對較高的資金成本和業績目標壓力，傾向於加大配債力道賺票息，或做委外投資。

央行下場的第二原因被認為是阻止長期國債收益率下降，改善商業銀行的息差收入。

中國商業銀行收入結構顯示，存貸款業務的營收，也就是利息淨收入是銀行的主要收入來源，佔70%-80%左右。另據中共國家金融管理局公佈數據稱，2023年第四季的商業銀行的這項主要營收的淨利差較上季下降4個基點，為1.69%，是14年以來的最低位。

多名行內業者稱，中國商業銀行的淨利差連續多個季度已經低於1.8%的審慎值，其下降的空間已然不多。

根據《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》規定，淨利差低於1.8%的銀行將在評估中被扣分。

央行下場的第三個原因被認為是要保人民幣匯率。由於影響人民幣匯率的一個重要因素是中美國債之間的利差。截至7月5日周五，美國10年期國債的收益率是4.28%，中國10年期國債的收益率是2.26%，兩者相差2.02%。

北美投資顧問MikeSun對大紀元表示，美聯儲降息預期一直不明朗，中國的國債收益率則呈現下降趨勢，中美之間利差的加大，將加速人民幣貶值。中共央行釋放國債，托起國債收益率的意圖明確，因為人民幣匯率快速貶值，會導致人民幣計價的資產財富大幅縮水，必然加速資本流失，對當前中國脆弱的金融系統來說，是無法承受的。

中央銀行在債券市場上買賣國債是常規操作，叫做「公開市場操作」。值得一提的是，在歐美民主國家，政府開支以及財政部要發行國債，其發行數量、用途是透明的，並且是受到國會以及媒體、專家等社會輿論的監督。美國政府多次因國會無法通過足夠的預算案，造成政府癱瘓。但中共政權是獨裁政權，社會監督機能是缺失的，因此央行宣佈「下場」，很快就引發外界擔憂代表著中共將要開啟「無錨印鈔」模式。

台灣總體經濟學家吳嘉隆7月3日在新唐人「新聞大破解」節目中表示，決定國債發行的財政部和印鈔的央行，都在共產黨的管控之下，這就會造成財政部想發多少國債，中央銀行都要買單，結果就是無錨印鈔，這是朝代末期幾乎必然出現的現象。當年國民政府1948年也是這樣，大量印鈔發行『金元券』，應付軍隊開支、政府系統等各種開支。

吳嘉隆說，下一步中共是否打破央行到國債一級市場購買國債的禁令是個關注點。

《中國人民銀行法》第二十九條稱：「中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債。」也就是禁止央行到發行國債的一級市場購買國債，其目的是防止「大水漫灌」的無錨印鈔。

這次中共央行強調是到一級市場展開國債「借入操作」，雖然沒有違反禁令，但已經邁出第一步，由於中共對央行具有絕對掌控權，下一步如果突破底線，恐怕就再難遇到阻力。

吳嘉隆分析指出，大印鈔票和不可理喻的變相加稅，是朝代滅亡的兩大徵兆；現狀表明，中共對當前中國的嚴峻經濟狀況，以及天文數字般的地方政府負債，只能破罐子破摔。

吳嘉隆稱，變相加稅包括中國各地出現各種罰款，還有對企業的納稅情況要倒查30年，明知這些會帶來重大危機，是一條死路，也在做。因為中央財政和地方財政陷入嚴重危機。高盛此前曾估計地方財政的債務是人民幣95萬億元，累積到現在應該已經超過100萬億元。

吳嘉隆表示，100萬多億元的巨大財政缺口根本不是依靠罰款、倒查30年逃稅所能填補的，最終，中共陷入濫發貨幣是可預期的。

以上節目內容，取材自大紀元記者趙彬報道。

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責任編輯：Vion Lo

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