嚴查國企指數ELS產品 40萬韓國人恐大失血

嚴查國企指數ELS產品 40萬韓國人恐大失血（大紀元製圖）

【新視角聽新聞】40萬韓國投資人恐怕將出現破產危機！韓國金融監督院針對12間金融機構，就不當銷售香港恒生國企指數掛鉤產品（ELS）展開調查，該產品可能蝕350億港元。

近日，韓國金融監督院針對12間金融機構，就不當銷售香港恒生國企指數掛鉤產品（ELS）展開調查。該產品可能蝕350億港元，所涉40萬韓國投資人恐怕將出現破產危機。專家分析，這暴露中國經濟深層風險，韓國金融機構缺乏洞察；對於中國經濟數據有假，國際需警惕。

韓國監管機構近日宣佈成立小組，調查12間金融機構銷售與香港恒生國企指數掛鉤的投資產品時，有否涉及不當行為。

據《韓國先驅報》報道，韓國金融監察院去年底接獲投訴後展開調查，發現當地金融機構有嚴重違規行為。涉及員工在壓力下向未能通過風險評估的客戶銷售ELS產品。當局自上週起調查國民銀行﹑新韓銀行及韓亞銀行等12間金融機構。一旦投訴屬實，這些機構將面臨重罰。

該產品近9成由散戶持有，且三分之一投資者屬65歲以上長者，韓國擔心出現「老年破產」危機。若國企指數無法在到期日之前反彈，韓國傳媒預計投資者損失將高達約350億港元。

ELS這個產品是韓國金融機構、韓國銀行2021年以中國企業指數為依據設計的產品。當時中國A股在2019年、2020年、2021年，已經連續三年上升。但是到了2022年之後，A股升幅停止，而且轉為下跌。

韓國ELS當時的承諾回報率是3至5厘，似乎比美國國債息率更低。財經評論員高天佑1月15日撰文分析，為何該產品能吸引巨額資金入場。

雖然回報率不高，但韓國在2020年是接近零利息時期，對比存款利率就已很有吸引力。此外，這些ELS的「接貨緩衝」可達35%至55%，看起來似乎非常保守穩健，畢竟很難想像國企指數會在短短幾年內跌一半。

在這場交易中，「慘勝」的是對沖風險的大戶，雖然減少損失，仍然難免受傷，「大贏家」則屬單邊認沽者，「大輸家」就是期望「賺粒糖」的南韓散戶們。由2021年初高位至今，國企指數累計下挫近55%，而相關ELS產品年期介於3年至5年，自今年起就進入密集到期。

此前幾年超低息時期，韓國不少散戶受銀行建議，以槓桿形式購入這些ELS，務求「放大回報」。這也意味著他們現在需要「幾倍接貨」，不但會面臨血本無歸，還可能形成負債。

中國問題專家王赫1月15日對大紀元分析，香港的中國國企指數，為甚麼會在短短幾年內跌一半？

「如果說下降10%、20%，大家都可以理解，都覺得很正常。但是沒想到，恆生中國企業指數一下子跌一半了，這大大超出了一般人的預料。」

王赫認為，當中有幾個問題。

第一，三年疫情時的動態清零政策在2022年全面失敗。2022年上海封城，2022年底，疫情在全中國大規模爆發。所以這一年中國經濟是非常惡劣。最差的核心因素就是中共對疫情的防範徹底失敗。

第二，2022年中共二十大召開，中共黨魁習近平二十大上實現三連任，他不但把別的政治派系全部剷除，而且整個政治急劇地向左轉，對中國未來形勢大眾已經普遍悲觀。

當時二十大人選一公佈，A股股市全面大幅下跌，就是對中共二十大負面的評價。二十大中共向左轉，包括胡錦濤被架出會場等等這些事情，讓外界覺得中共政治這麼黑暗，刷新了大家的認知、超出大家的想像。

第三個問題，2022年是中國經濟大逆轉的一年：大批資金開始撤離中國，整個中國的經濟、金融環境非常惡劣。

王赫指出，這些因素綜合起來使恆生中國企業指數跌了一半。儘管這種事情很難想像，但是居然真的出現了，就說明整個中國的政治經濟和國際處境已經發生了深刻的歷史性轉折變化。

王赫表示，韓國設計這個金融產品時，顯然根本就沒考慮到、也沒預料到這一點。

韓國設計的這個ELS產品，最大依據是，只要恆生中國企業指數的跌幅不超過三成半，都可以穩賺。而跌幅跌到超過三成半的可能性微乎其微。當時韓國人說了一句話，「除非香港滅亡，不然他們這個股票是穩賺不賠。」

但事實上，它完全忽略了關鍵元素。

王赫分析，自2018年中美爆發貿易戰，中國經濟就已經不行了。2019年香港反送中，中共強推國安法，香港的國際金融中心地位其實就已經崩潰了。

「像這些重大的歷史事件，這些變化，再加上2020年疫情以來中共的動態清零，搞得大家深惡痛絕。」但韓國金融界都視若無睹，它只看上了表面上的一些經濟數據，看到的是中國股市三年來都連續上升。

王赫認為，韓國對中國經濟的深層變化缺乏洞察，所以設計出的這個產品，導致韓國出現大面積問題。40萬韓國人買了這個產品，9成是散戶，其中1/3是老年人，造成的後果非常嚴重。

目前，韓國正在對此事進行調查。「這個事情重擊了韓國金融界和韓國經濟界。想押注在中國經濟上面是有風險的，甚至死無葬身之地都有可能。」

王赫分析，韓國對中國經濟形勢判斷的數據來源於中共官方，而中共官方的很多數據其實是有問題的。在這方面，它沒做切實的盡職調查，不進行獨立的客觀研究。簡單地相信中共，相信一些數學模型，結果導致了這個大麻煩。

「現在的問題是，外界對中共政府任何的公開數據，都要保持警惕，你要去核查，要進行獨立研究。中共統治就是一個陷阱，深不可測。中共政府的謊言，對這些數據，那個陷阱編織是非常巧妙的。」

王赫說，「包括世界貨幣基金組織，作為一個政府間的組織機構，它對中國經濟發表的一些數據，都是根據中共官方提供的。這就帶有很大的迷惑性和欺騙性。所以在這個問題上要慎之又慎。」

以上節目內容，取材自大紀元記者程靜、易如採訪報道。

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責任編輯：wym

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