中共國營企業的債務違約廣泛出現。連清華系紫光如今也面臨債務壓頂，在1500億元人民幣的債務到期壓力下，紫光系債券近日連連崩盤。（大紀元資料室）

資金規模上千億的中共國企河南永煤集團，竟還不起10億債務。

國營企業的債務違約廣泛出現，連清華系紫光也面臨債務壓頂。

一連串的信用風險事件令信用債投資者恐慌，「國家不救國企」，這釋放了中共國家信譽崩潰的先兆。

文：王東

千億資產 國企永煤控股違約

河南永煤集團爆發債務違約，11月10日，河南的永煤控股發布公告稱，因流動資金緊張，「20永煤SCP003」未能按期足額償付本息，已構成實質性違約，違約本息金額共計約10億3200萬元。

永煤集團隸屬於河南省能源集團，下面的核心資產、上市公司「永煤控股」，是中國500強企業之一，總資產1726億5000萬元，總負債1343億9500萬元。

機構統計數據顯示，11月11日當天，有多達37支援有永煤集團債券的基金產品單位淨值下挫，其中包括華泰資管、融通基金、平安基金、廣發基金、人保資產等十餘家非銀金融機構，而華泰資管踩雷產品最多。

外界注意到，永煤在違約前20天還在發行新的債券，兩周前還在市場路演，聲稱資金充足。而且在違約前，還將旗下優質核心資產司華晨中國（01114.HK）股權，先轉讓再質押融資，被懷疑永煤是惡意逃債，並轉移資產防止債權人採取保全措施，坑害了投資者。

按理說，資產規模上千億，為何還不起10億債券呢？作為國企，河南省的國資委為何不出手相救呢？

紫光集團1500億債務壓頂

永煤是一個月來第二家千億級中共國企債券違約，三周前，華晨汽車也栽倒在一筆到期的10億元債券上，原因也是資金緊張。

國營企業的債務違約，現在已經不是個案。

從2018年4月分信用風險的爆發，到康美藥業、康得新，瀋陽公用等。而今年10月下旬以來，從瀋陽盛京能源兩支存續非公開定向債務融資工具（PPN）違約、青海國投永續債延期，到華晨私募債違約、紫光集團不贖回債券，再到永煤控股實質性違約，一連串的信用風險事件令信用債投資者如履薄冰。

近年中共官方大力宣稱要投入鉅資發展自主晶片產業，但10月來卻頻傳晶片生產線投資爛尾、晶片業者資金斷鏈消息，連清華系紫光也面臨債務壓頂。

據《彭博》報導，紫光集團如今命懸一線。在1500億元人民幣的債務一旦違約巨額債務到期壓力下，紫光系債券近日連連崩盤，有些價位已跌到不足面值的30％。

在美中貿易戰和科技戰的背景下，紫光作為國有控股企業，長年來砸重金投入晶片生產，在中國半導體設計與製造相關領域具有一定優勢，部分投資人因此長期抱持中國官方會出手援助的僥倖心態。

但據新聞網站REDD報導，中國國務院、北京市政府及清華控股，至今沒有傳出要採取實質性救助行動的消息。

就如持有永煤債券、趕到河南討債的一位機構人士所說，「看來政府是不再管國企了！」

黨媽不給錢 國家信譽將崩潰

香港金融分析師蔣天明表示，中國很多國企都經營不善，很多都是借了新錢還舊債。這次永煤一個債券不還，就可能導致今後他們再也無法發行債券了，因為信譽沒了，「金融的實質就是信譽」。

「這個債務風險會像傳染病一樣，快速的蔓延，導致骨牌效應，最後令整個金融業出問題」。

華府中國問題專家石藏山說，以往中共有錢時，遇到國企資金周轉不過來，會把相關銀行、機構等召集起來開會，想方法化解危機。過去中國經濟「崩而不潰」的祕訣就是私下多印鈔票，多發放貸款，保證現金流不斷。哪怕是殭屍企業，也靠政府輸血而維持著。

「但現在不行了，中共經濟出大問題了，周轉不靈了，全國各地都在地方債暴雷，管不過來了，也管不了。」

一連串的信用風險事件令信用債投資者恐慌，「國家不救國企」，釋放了中共國家信譽崩潰的先兆。（大紀元資料室）

「這次永煤違約就是一個信號，就是國家信譽崩潰的先兆。哪怕研發晶片這樣對中國最重要的項目，中共都弄不到錢來讓紫光集團還債，這說明原來那套機制失靈了，中國經濟馬上就要出問題了。」◇