李克強坦承中國經濟有困難 專家解密緣由

6月27日李克強出席夏季達沃斯論壇年會表示，當前中國經濟面臨不少困難和挑戰，金融領域還有一些風險。專家指，「傷於財政，毀於金融」，地方政府任意債務擴張，軟約束的財政，最後壓力都以金融風險的方式呈現出來。

文 _ 李貝利

6月27日，李克強出席夏季達沃斯論壇年會，坦誠中國經濟保中高速增長有困難。

李克強表示，這些年面對經濟下行壓力，中國正在通過改革創新，持續調整結構。當前中國經濟面臨不少困難和挑戰，但穩中向好的態勢不會改變。金融領域還有一些風險，中國正在採取措施，逐步化解風險點。

近年來中國經濟持續下行。2016年中國GDP增速6.7％，創26年新低。今年，中共已將2017年GDP增速目標下調至6.5％。據惠譽信評估計，中國GDP增長在2017年將放緩到6.4％，並在2018年放緩到5.7％。

高度信貸依賴

據《華爾街見聞》報導，6月25日中國社會科學院教授、博士生導師劉煜輝在南開金融（廣州）首席經濟學家論壇上指，當前中國大陸國民經濟的四個部門中，政府加槓桿的動力是最強的。建設攤子鋪得很大，到處需要錢，全是釣魚工程，全是剛性的信用需求。現在就是一個局，所有人都在和央行對賭。

劉煜輝說，今天的金融去槓桿，看上去似乎風險都集中在金融領域，但實際上背後的根源都是財政。「我們講傷於財政，毀於金融，地方政府沒有約束地債務擴張，軟約束的財政，最後壓力都以金融風險的方式呈現出來，這就是中國大陸今天的經濟。」

劉表示，中國大陸就是一個高度信貸依賴型的經濟體，經濟增長、貨幣量和槓桿率，這三個東西是綁在一起的。現在信用要收縮，由貨幣帶來的漲價因素就消失，周期的股票就漲不動了。今天信用債的發行利率達到9.3％，股票市場哪有不跌的。

通貨膨脹嚴重

中國金融智庫研究員鞏勝利認為，金融領域的問題不止這些，人民幣發行量到3月底達158萬億，比十年前增長了三倍，說明通貨膨脹很嚴重；去年年底外匯儲備減少到3萬億美元左右，今後一段時間內，外匯儲備只會減少不會增加，大陸走向國際市場的外匯從哪裡來是一個嚴峻的問題。

中共前財政部長樓繼偉4月21日表示，大陸最大的威脅是過度槓桿化。目前整體的槓桿率是250％，非金融企業的槓桿率達到了160％；因買房等原因，近兩年居民槓桿率（即居民負債率）也上升了近50％。

樓繼偉認為，貨幣政策適度緊縮一下，股市、債市馬上雙雙下跌，說明金融體系很脆弱，所以去槓桿需要一個過程。◇