中国房地产飙涨几乎回到了历史最高点，普遍认为中共决策层的纵容以及热钱的涌入，助推了这波资产泡沫。

中国大陆房地产飙涨，房价近日几乎回到了历史的最高点，股价也疯狂上涨了一轮。资产泡沫再使得大陆人心生忧虑。外界认为泡沫源于中国决策层的纵容与投机热钱的涌入，并已经对中国经济产生了很大的影响。

政治周期的影响

《华尔街日报》十五日的报导说，中共总书记胡锦涛与其他几位高级领导人预计将在二零一二年十月的中共十八大全会上卸任。围绕高层职位尤其是政治局关键席位的争夺战已经打响。外界猜测，胡锦涛会希望在九个常委席位中为他的五个政治盟友做安排，以此确保他能够持续施加影响，并保护他的政治遗产。

现时中国普遍认为的要创造足够的就业岗位所必须的增长率要维持在8%。当权者为避免树敌过多，会倾向于刺激经济增长尽量少一些矛盾，而不是致力于深层次改革。由于资产泡沫的后遗症主要将留给下一代领导人，这种情况就更加突出。

与此同时，经济领域的“泡沫联盟”可能正在建立。中国的银行向购房者、开发商和通过向开发商出售土地获得收入的政府部门提供大量新资金，银行保持房价坚挺的意愿变得更强烈。

热钱的涌入

近日，寻求短期回报的热钱源源不断地涌入中国大陆市场，第二季度中国外汇储备增加了一千七百八十亿美元，为历来最高水平。

据市场估计，中国新增外汇储备中可能有八百三十亿美元是热钱，其中大部份流入了股市和房地产市场并催生泡沫。相比之下，在中资银行今年前六个月贷出的一万亿美元当中，据信约有二千亿美元进入股市。

专家表示，大陆股市和房价疯涨的时间段与热钱流入时点不谋而合。数据显示第二季新增外汇中不可解释部份高达一千二百二十亿美元。与此同时，第二季中国A股市场已从二千四百九十八点飙升至三千六百二十五点。北京、上海、广州、深圳等城市房价也从三月底开始上涨了20%。

诱惑热钱之因

外界分析诱惑热钱的涌入中国大陆有几个因素：一是对中国的政治进行投机，料定中共领导人为确保权力的稳定，将默许这种投机行为。市场预计中国短期内将上调利率，人民币在暂停升值一年以后可能再度面临重估。

其中人民币升值对热钱的吸引力始终特别大。一旦中国允许人民币升值，热钱投机者将可能赚得盆满钵盈。外界还认为，中国越是宣称接近摆脱经济危机，关于人民币继续升值的预期就会越强烈。◇