金融风暴席卷全球，还有个人理财和投资的选择吗？答案是肯定的。最起码在美国，大部份工薪阶层，仍然需要考虑个人投资和理财的问题。然而如何选择，风险如何控制？个人理财的原则为何？

随着金融危机的加剧，美国和金融体系息息相关的市场出现巨幅波动，各种消息满天飞舞。有人告诉你说，密苏里州某个城郊的房子，已经从两年前的十五万美元，跌到四万元。另有一个朋友说，某位人士以九万元的价格，购买了三年前曾经价值六十万的弗罗里达州的一个带有游泳池的大屋。你的退休帐户投资报告告诉你，从去年最后一个季度以来，你的个人退休帐户已经损失了15％的资金。大陆亲友则劝告说，中国的某一个投资项目非常吸引人，不用多少钱就可以加入市场。

在金融风暴仍在席卷北美的时候，你要如何选择，风险如何控制，如何衡量利弊等等，其实都涉及到个人理财的原则问题。

每天都面对投资理财选择

居住在马里兰的伍德先生今年九十岁，是曾经经历了上世纪二、三十年代经济大萧条的少数仍存活的美国人之一。当电视新闻报导了越来越多的银行倒闭案之后，伍德先生在九月底走入银行，把他个人所有的储蓄存款全部取出，放在了家中的金属保险库。“什么都可能发生啊！”，他对当地的一个地方报纸说：“我经历过，所以我知道后来会发生什么事。”

伍德先生的担忧并非没有根据。一九二九至一九三三年大萧条期间，美国共有九千七百五十五家银行破产，占当时银行总数的三分之一。很多美国民众既失去了工作，又失去了存款，陷入生活非常困难的境地。事实上，美国经济到十五年之后的一九四四年才回到原来的水准。这段时间，伍德先生的选择－－持有现金－－同样是一种个人理财的方法。

持有现金也是一种个人理财的方法。（Getty Images）

事实上，在现代社会体系之下，任何一种可以和可能进入流通领域的资产，都可以被看作是个人的投资行为，也都是一种理财的方式。当然，趁机进入市场，以较低的价格购买各类资产以谋求日后可能的利润，也是投资理财的选择。

现金并非最佳选择

现行的美国银行保险法，规定商业银行必须为客户的存款保险，因此即使是银行倒闭，十万美元以下的存款绝不会因此消失。所以伍德先生的方法其实并不好，现金放在家中，不但安全性有问题，而且还失去了（虽然很少很少的）利息收入。

大部份美国人都不会像伍德先生那样，从银行提出现金放在家中，而是让自己的钱继续待在银行里面。其实，这同样是选择持有现金。

有股神之称的美国投资家巴菲特，上个月投书《纽约时报》，宣告天下他要“购买美国”。他在文章中表示，他将会把所有的现金，从现在开始陆续投入美国的市场，购买股票、公司股份和其他美国资产。巴菲特的这种决定，有人说他是“爱国主义大爆发”，但作为一个长期跑赢市场的投资家，他当然也有他的理由。

美国已经通过了七千亿美元的“救市方案”，而且很可能将会继续对美国的银行金融体系注资。这种政府行为，拯救的不是市场本身，而是美国金融体系的“信用”。由于金融危机的关系，大部份银行对贷款会非常谨慎，波及到小银行和工商企业。从金融的角度看，这是一种“信用紧缩”的过程，和一九二九年的情形非常类似。因此，美国政府的对策，是通过注资来抢救信用以维持金融活动和工商活动。

对现代金融体系来说，信用就是发现货币，紧缩信用等于货币流通量减少，结果是工商活动减少，市场萎缩和价格下跌。相反，信用增加，就是货币流通量增加，结果是价格上升。前者是所谓的通缩，后者就是通胀。

因此，七千亿美元的救市，很可能只是一个开始。保守的经济学家估计，避免金融危机恶化和陷入长期萧条，美国政府可能需要最少两万亿美元的注资，而有些经济学家估计这个数字可能达到五到八万亿美元。

简单来说，美国成为全球的净债务人，但美国却掌管着全球货币发行的很大权力（通过美元结算国际体系），所以最后必然是通过美元贬值和通胀，来减少自己的实际债务负担。

从这个角度来说，持有现金显然不是一个正确的选择。

纽约皇后区小镇法洛克卫（Far Rockaway）挂着不动产的广告标示牌。（Getty Images）

衡量自己能够承担的风险

作投资计画，即使是个人的投资理财计画，首先应该衡量的，是自己能够承担多大的风险。这是孙子兵法中“故善战者，先立于不败之地，而不失敌之败也。是故胜兵先胜，而后求战，败兵先战而后求胜”的道理。

对于个人和家庭来说，保证四个月到半年的生活必需支出，应该是最低的限度。因此，这个范围之内的个人资金，应该选择最为保守的投资工具，通常是存款，或者是金边国债。这是“先立于不败之地”。

超过这个范围，个人的投资理财便有了多种风险选择，便是所谓“先胜，而后求战”。如果仍然年轻，比如三十多岁，可以承担风险大一些的投资工具，而年龄偏大，如已经五十岁了，可能就应该降低风险了。

大部份在北美生活的人，都有一个个人的退休投资帐户，由指定的共同投资基金进行管理。通常而言，这种基金中会有多种多样的投资基金组合，其风险级别由高至低分为五类到七类，个人可加以选择。低风险的投资如国债，高风险投资如高科技、风险投资等等。个人投资帐户通常可以自由地按照比例进行组合，而基金公司会给出一个最终的组合总风险。

通常而言，宏观经济状况比较好，可以适度上调风险级别，而宏观经济状况不好，则应该下调风险级别。而如果您不想自己跳进波涛汹涌的市场，最好还是请稳健的投资基金为您代劳吧。

以风险评估为核心的投资考量，同样适合于自己在股票市场进行投资。比如蓝筹股、高科技股等，其风险级别完全不同。然而投资股票情况千差万别，而且瞬息变化无常，因此并非本文要讨论的范围。

房地产市场如何投资？

北美市场房价大跌，还会跌吗？是否值得投资？

如果大家仔细研究个人投资帐户的投资回报，会发现虽然美国房地产市场一片狼藉，但以房地产投资为主的基金损失并不大。其中原因，是这类公司通常只投资商业房地产资产。

如果从长期情况来考虑，美国通胀的趋势，未来势必推动资产通胀的继续，这可能很快便反映在房地产市场。上世纪八零年代美国金融危机导致房地产市场长达十多年停滞不前，这一次即使没有那么长，恐怕也不会在短短两三年内复苏。

在美国首都华盛顿的一位投资经理对记者表示，现在确实有很多超值资产在出售，如果是个人投资，请考虑：一、位置－－是否接近交通和商业区，学区如何？二、流通性－－是否容易成交；三、租金回报率。

因此他认为，目前情况下，有较好租金回报（通常年率6～7％）的城市中小公寓，以及城市中的商业房产都应该可以考虑。

至于佛罗里达带游泳池的城郊大宅，他认为即使是相当便宜，还是稍等为好。

北美市场房价大跌，还会跌吗？是否值得投资？（AFP/Getty Images）

你是哲学家吗？

七十年代初，美国期货市场曾经大旺，吸引了大量的投资者参与。曾经有人作过详细的调查，发现只有两种人能在期货市场中赚钱。第一种人是退休军官。分析家解释说，这种人事先制定风险控制计画，然后按照计画半步不差地严格执行，纪律性极强，往往能够战胜市场。第二种人，是对人性弱点有充份研究的“哲学家”。

不久前巴菲特在《纽约时报》刊登的文章声称，他赚钱的秘诀是“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”。他的意思，是别人都“恐惧”撤离的时候，他会进场购买，而别人都“贪婪”，越买越大贫民投资的时候，则是他考虑撤退的时候了。

不过，对于小投资者来说，还是遵循“宁买当头起”的原则为好。资金规模小，转身进出容易，尤其是主要投资比较稳定的蓝筹股份的时候，在市场气氛明显好转，甚至已经开始上升的时候再买也不迟。

美国另一位投资专家罗杰斯，曾经告诉大家应该买中国的股票，因为“如果一九零九年买入美国股票持有到现在的话，肯定是亿万富翁。”不过，他没有告诉大家的是，一九零九年美国的上市公司，现在仍然存在的屈指可数。如果你当初买入那些已经破产了的上市公司股票，现在的收益是什么都没有。所以罗杰斯并没有购买中国的A股市场股票，当然这一点他不会到处宣传的。

七十年代中美国最大的三千家上市企业，目前仍然生存的只有一半。所以选择股票投资，需要有洞察人性的哲学家的眼光。

专家通常靠不住

二零零零年英国曾经作过调查，发现该国三十个主要的“经济学家组织”过去十五年对宏观经济所做出的预测，没有一个正确的。这是一个惊人的结论。如果您熟悉股票市场的走势和那些专家的预测，大概自己也能够达成类似的结论。

最好的策略，还是严格制定风险计画然后严格执行。◇