股市为甚么跌？面对这样的问题，经济学者会给出很多理由，包括宏观经济理由、企业的理由、资金市场的理由、资本市场趋势变化的理由等。在我看来，其实股市下跌的理由说起来很简单，那就是卖的人多买的人少，经济学术语是供求失衡。这和其他东西的价格涨跌是一样的。

面对中国股票市场，这个理由是十分充份和简单的。

中国的股市和其他股市不同，上市的超大型国有企业，大股东是国家行政公司或是国有投资管理公司。他们持有上市企业股份一般超过百分之七十，而这些股份以前是不能上市转让的。也就是说，这些国有公司所拥有的资产是不能兑现的“纸上资产”。有的大型企业，国有股份占了总股本的百分之九十，在市场上流通的所谓A股，只有公司股本的极少部份。

国有公司大股东同样追求利润最大化。因此当中国推出“全流通”或者是所谓“大小非流通计画”（大股东所持有的非流通股份和小股东持有的非流通股份上市流通计画）的时候，大股东们必然会出售手中的股份，以套现获利和谋求资金的另外出路。按照公布的资料，即使是在股市不停下跌的二零零八年，大股东仍然不停地减少他们所持有的股份，获得的利润约四百亿人民币。二零零八年，获批准可以减少持有的大股东非流通股总共有二点一七亿股，明年和后年则分别有三点七亿股。然而，目前减持的大小非股份，只占总数的百分之一多，却已经造成了如此大的跌幅。可以想像，这样的股市必然无法反弹上升。

另一个原因，是中石油这样的超大型企业的亏损。中国政府为了控制国内物价，必须控制成品油价格。由于国际石油涨价，对于以进口石油为主要原料的石油公司来说，生产越多亏损越多，盖成无解之困。据中国业界人士估算，石油价格跌至每桶九十美元，中国石油企业才可能平本，所以一天石油价格不跌下去，中国一度号称“世界第一”的石油企业就无法盈利。

中国A股市场进入不得！这不仅仅是一个基于市场趋势的短期判断，更是基于这个市场本质的长期判断。上世纪九零年代初，中国股市只是个试验场地，九零年代中期之后，股票市场成为中国政府解困的一个方法。

一九九六年，中国国务院的文件曾经明白表示“股市为国有企业改革构建了有利平台”，中国国务院是国有资产经营和持有主体，同时又是股市监督和管理主体，而且明白告诉大家，股市的目标是为了国有企业解困，中国股民幻想政府会为小股东的利益着想，岂非与虎谋皮。

中国股市如此，中国的政治体制又何尝不是如此？！◇