根据过去的经验，通常奥运主办国的经济都难逃“后奥运症候群”的命运，即在奥运前的硬体建设刺激主办国的经济成长，但在奥运后，由于内需下降、大量观光客的离开，经济成长出现减缓现象。

据雷曼兄弟的统计，过去十一次奥运，主办国在奥运后出现经济成长趋缓的有八次，较严重的个案包括一九八八年汉城奥运、一九九二年巴塞隆纳与二零零四年雅典奥运。二零零零年雪梨奥运的同一年，澳洲的经济成长就开始变慢。

人民币今年上半年大幅度升值，以致中国央行近日调降了人民币兑美元的汇率。图为上海一家银行内的汇率看板。（法新社）

中国经济下走社会动荡风险

然而，今年的北京奥运主办国的经济，甚至在奥运还未开始前即提早出现趋缓现象。

《纽约时报》八月五日报导指出，中国经济成长趋缓与北京奥运的关联性不大，盖因北京奥运所能创造的经济成长相较于中国的经济规模是很小的。

该文指出，美国一年前开始需求下降，已蔓延到欧洲，现在成为中国出口业面临的问题之一。因为中国出口减少，香港货柜港口已经不像过去那么繁忙。东南亚地区出口下降尤其明显。此外，房地产也在下跌，去年在深圳附近的房地产已下降百分之十，稍远地区的房价则下跌百分之四十。

经济学家预估中国过去二位数的经济成长率将不存在，来年将下探百分之九或百分之九点五。虽然这个成长率仍是个不错的数字，但对于一个拥有十三亿人口的中国而言，是一个极大的警讯，任何的减缓，都有可能造成社会动荡。如何处理经济增长放缓及其对十三亿人产生的后果，这对中共政权将是个考验。

全球亮警灯

文章提出警讯，中国经济成长放缓是造成美国汽油价格下降的原因之一。同样，全球铜、锡、锌、铝等金属价格最近几个星期猛跌，也是因为中国部份工厂关门或者减少需求所致。中国的困难虽然可以减少全世界的通膨压力，但它们也会对全球已经不景气的经济雪上加霜。

文章指出，中共政权过去五年来都是为了控制通膨而踩刹车，现在决策者为了刺激成长正在撤销部份踩刹车的措施。例如，在人民币今年上半年大幅度升值之后，中国央行在近日已经降低了人民币兑美元的汇率。尽管有可能触怒贸易伙伴，但人民币贬值将维护中国出口商在海外市场的竞争力。中国最近还提高了服装生产公司的出口退税。北京也在放松银行的借贷限制。

难有解决方案

《华尔街日报》八月五日发表跨国研究中心( Trans-National Research Corporation)亚洲研究主任贝克(SAM BAKER )的分析，文章以中国的未售汽车库存量观察中国的经济循环。该文引用中共的国家发展和改革委员会上个月的报告指出，在中国未售出的汽车库存量上升到四年来的新高，达十七万辆，相较于今年年初，成长约百分之五十，这是一个中国经济成长趋缓的警讯，代表中国消费的下降，以及可能对下游产业造成骨牌效应。

对政府的决策者而言，比库存过剩本身更为残酷的事实是，很难找到一个容易的政策解决方案。如果消费物价通膨率还不致成为一个问题，或许决策者可以找到一个简单的修补方法，中央银行只要调降利率，就可以刺激耐用品的消费，如汽车，那么库存量就有可能回归正常。

虽然相较于去年同期，中国的通膨已放缓，在过去的几个月里，从二月高达百分之八，到六月的百分之七点一，但潜在的通货膨胀压力仍然存在，因为生产者价格呈上升趋势，此将会在六个月后影响到消费者价格。在此情况下，中共的决策者恐怕很难采用调降利率的政策，以免更加促进通货膨胀。

当然，汽车库存量的增加有可能是因为中国去年冬季及今年四川地震等天然灾害带来的消费降低，然而到今年六月，汽车的销售量还是下降。这表示，库存量的增加极有可能是因为高通膨所造成的家庭可支配收入的减少。

中国上月的汽车库存量上升到四年来新高，是一个中国经济成长趋缓的警讯，也将可能对下游产业造成骨牌效应。图为海口市一家汽车工厂的工人正在组装车门。 （Getty Images）

凸显中国总体经济脆弱性

汽车库存增加的现实凸显了中国总体经济的脆弱性，表示中共已无法那么直接的控制经济，例如运用利率和汇率的政策杠杆，或消费物价通胀率。不过，目前中共仍然有系统的压制中国消费物价，包括利用价格管制和补贴等措施。

如果汽车库存继续增加，并且影响相关的下游产业，以及如果通货膨胀持续上升，继续打击消费及企业的利润，那么投资很可能下降，这将触发中国经济景气的低迷，改变过去四年中国经济强劲成长的荣景。◇