目前，亞洲金融界已經無人再為美國經濟是否步入衰退而爭拗，大家普遍接受了美國經濟已經陷入衰退的事實。股市動盪，套息交易平倉潮起軟，日元匯率不斷推高。美元積弱難返，中短期內弱勢料將會持續。

在強勁的次按風暴之下，第五大投資銀行、具有八十多年歷史的貝爾斯登不支倒地，震驚華爾街。信貸危機引發的股市動盪，加深投資者風險厭惡情緒，導致套息交易平倉潮起。投資者大量拋售澳幣、紐幣等高息貨幣，購入作為融資的低息貨幣日元（或瑞郎），將日元匯率不斷推高。日本經濟以出口業為主，日匯高位運行損害出口商盈利能力；加上美國作為日本最重要的出口市場，其自身經濟的衰退，令日本經濟遭受雙重打擊，日本央行之前數次表達希望加息，料這個願望在短期內無法獲得滿足。

面對次按危機，美聯儲及白宮不斷推出救市計畫，惟效果往往是曇花一現，並不長久。美股依然輾轉下挫，並拖累環球市場表現。美元積弱難返，中短期內弱勢料將會持續。

日元走勢分析

去年二月開始的美國次級房貸危機大大衝擊著持有這類債務工具的美國國內及世界各國金融機構，自去年十一月到現在，全美約有80家次級抵押貸款公司宣布停業，其中11家已經宣佈破產，包括高盛在內的一些著名投資基金也出現了重大損失。這使市場投資家產生了對美國金融市場以及美國經濟走向的擔憂，美國股市及美元相繼走低。

進入三月後，美國政府部門公布的一些經濟指標，例如僱用統計、GDP、消費等方面指數都不如同比前期，而在此時市場又傳來了因投資次級抵押貸款，美國「貝爾史登銀行」出現巨大負債而瀕臨破產的消息。投資家們開始擔心今後會出現更多的類似事件觸發美國經濟迅速進入蕭條，而相續瘋狂拋出美元，美元／日元在這一天急速走低，並一度跌破96円（日元幣值），創下了十二年半以來的新低位。

雖然美國聯邦儲備理事會（FED）再次採取措施降低利率0.75%後，美元／日元有所回升，但是威脅美國經濟趨勢的次級房貸危機沒有完全減緩，今後只要有不利美元的消息，美元／日元短中線隨時有挑戰92-94円的可能性。從月足圖上看，103円曾是美元／日元的重要心理支持點。現在美元／日元依然在下降通道內。

對於美元走低、日元走高的現狀，最不利的一方將是豐田汽車、索尼等日本出口型製造行業。一般來說，美元／日元下跌1日元，豐田汽車一年將損失350億日元的收益。

但是，日本國民似乎較歡迎日元走高。除了因美元走低到96台使大家更容易買入美元外，比較日元儲蓄利率，外匯儲蓄利率較高（日本的儲蓄利率大約在0.5%），所以近期開設美元儲蓄賬戶的人數大幅度增加。據日本國內新聞報導，三月在三菱東京UFJ銀行開設的美元儲蓄賬戶數與二月相比，每天平均增多6倍。日本各大銀行認為，只要美元／日元保持在低位的話，這樣的情況將會持續一段時間。◇