美国人把感恩节之后的星期五叫做“黑色星期五”。部分原因是，这个星期五是许多零售商一年中转亏为盈的关键日子。在公司帐本上，黑色相对于红色代表盈利。部分原因是，黑色星期五对于零售业工作人员来说，是“血腥”的一天。它往往意味着早上五点就开始工作，劳动强度大、时间长。对于很多消费者来说，黑色星期五无疑是激动人心的一天。许多人火鸡还没放进冰箱，晚餐咖啡还没凉，就半夜杀向大减价的零售店，在外面排队。也有许多人害怕星期五的“黑色”－－堵塞的交通和商店里的长队。

美国人圣诞节日消费的定义是，从黑色星期五到圣诞节结束的日子，这一段的消费。黑色星期五是零售业年度大战役的第一天，举足轻重，许多零售商都抛出一些每年仅有的大减价热门商品，限量一家店只有几十件，引来消费者在店外一夜守候。

每年节日消费也是美国消费者信心的一个重要指标。消费占美国国民生产总值百分之七十左右。今年在次贷危机背景下，人们更加关注节日消费取向。今年节日，有一个关键词在大众心目中徘徊，它就是“衰退”（recession）。美国经济将走向何方？是否衰退明年就来到？自己的家庭应该怎样应对？许多人都在考虑这个问题。

万圣节刚过圣诞老人就来了

今年消费者普遍的感觉是节日提前了。由于担心节日销售额会不如往年，零售商们都提前了节日促销时间。已退休的丹尼原来在联邦政府工作，他有两个孩子，一男一女，都已经是中年。他还有七个孙子。他向本刊记者表示：“购物中心今年开始得也太早了，孩子们万圣节的服装还没脱下，圣诞老人就来了。”

在华盛顿郊区一家大百货公司梅西（Macy’s）买鞋的史密斯太太告诉本刊记者，喜欢今年零售商提前降价。但她觉得，此举并没有帮助消费者省钱，只是帮助计画如何消费。在女装部，记者还碰到一位在附近工作的华人中年女士。该女士说她每年都在网络上购物，但肯定地表示“今年会少买一点”。

美国研究组织（American Research Group）感恩节前发表的节日消费统计显示，美国人节日平均消费从二零零四年的一千零四元，年年降低，到今年预计的八百五十九元。今年平均节日消费比去年降低百分之五。（详情见表格）
　

（数据来源：美国研究组织）制表：新纪元

该研究机构在十一月十六日到十九日之间以电话访谈的形式调查了一千一百位十八岁以上的美国消费者。结果表明，只有百分之四十三的人已经开始节日购物，比去年同期的百分之六十一大减。更多的人在等待减价。

丹尼说：“零售商提前大甩卖，对我们家来说，没有影响。我们不会因为大减价了，就花更多的钱。”丹尼毕业于乔治城大学工商管理专业，他还分析零售业不乐观：“大减价提前开始，但商店要花更多的成本再雇用更多的节日销售员工，货存控制以及操作，而且货品价格还已经降低了。”
　

更多的人在等待减价（数据来源：美国研究组织，数据误差为正负百分之三） 制表：新纪元

全美储蓄联合会（Credit Union National Association）的首席经济师汉培尔（Bill Hampel）表示，该组织做节日消费调查已经有八年，多年来，虽然很多美国人在节日前总说要降低消费，但他们最后做不到，省不了钱。

然而今年随着油价从夏天开始一直涨，过去几年“好日子”美国家庭消费增多、负债率上升，而次贷危机导致房屋价格下跌等，都使大家对信贷市场有些担忧。汉培尔说：“也许今年我们真的能够看到消费者实现他们降低节日消费的计画。”

对于很多消费者来说，黑色星期五无疑是激动人心的一天。许多人火鸡还没放进冰箱，晚餐咖啡还没凉，就半夜杀向大减价的零售店，在外面排队。图为纽约市时代广场的玩具反斗城店，消费者半夜排队。（Getty Images）

问题从房子开始

黑色星期五，华盛顿DC郊区亚历山大城（Alexandria）的玩具反斗城（Toysrus）店外，凌晨五点开门时，已经有约二百五十人在店外等候。四十二岁的桑切斯（Michelle Sanchez）也是其中一个。她表示，自家的按揭利率近期从百分之八上调到百分之十，一家四口决定今年的节日购物预算将比去年减少三分之一。

在另一个华盛顿DC郊区富有的城市洛城（Rockville），在电器商店电路城（Circuit City）外，来自富有小区波多马克（Potomac）的沙马（Cathy Sharma）表示，她看中了平面大电视，但在犹豫是在黑色星期五购买呢，还是再等一等，也许以后还会有更好的价钱。她去年花费超过三千美元买节日礼物。今年由于担心股市和房市，她打算比去年少花百分之十，家里的钱都在这两处套牢了。她说：“我的房子价值大跌。”

住在洛城的俞女士在华盛顿DC郊区一家生物行业的上市公司工作，她表示今年房屋价格跌得“惊心动魄”。虽然自己家也有用房屋抵押借债，但是幸好是锁定利息的，所以没有受到太大影响。

摩根斯坦利的首席美国经济学家伯纳（Richard Berner）预测房屋建筑还有百分之二十五的减缩空间。明年新房屋建筑量将低于一百万。这是自一九五九年来，最低的美国房屋建筑量。

据非盈利组织美国负责任借贷中心（Center for Responsible Lending）统计，明年因屋主无力负担而被迫依法拍卖的房屋（foreclosures）可能就有两百万。这会给美国房屋抵押贷款（home equity）带来两千二百三十亿美元的损失。这些损失在加州、纽约州、弗罗里达和伊利诺伊州将特别严重。 （Getty Images）

自一九九七年以来，美国房屋实际价格增长一倍多。房屋价值上涨使家庭财富增值。许多美国家庭因而通过房屋抵押贷款，过上了以前没有的“好日子”。

而如今，据非盈利组织美国负责任借贷中心（Center for Responsible Lending）统计，明年因屋主无力负担而被迫依法拍卖的房屋（foreclosures）可能就有两百万。这会给美国房屋抵押贷款（home equity）带来两千二百三十亿美元的损失。这些损失在加州、纽约州、弗罗里达和伊利诺伊州将特别严重。

该中心数据显示，每座被法拍的房屋将给附近的房屋带来约五千美元的价值跌幅。全美约四百四十万房屋，也就是全美所有房屋的三分之一将受到影响。

美联储主席伯南克（Ben Bernanke）预计负债人无力支付的房屋按揭将增至一千五百亿美元，比他夏天估计的五百亿到一千亿的数目木增加很多。德意志银行估计次级贷款带来的损失将为四千亿美元左右，其中一千三百亿的损失将属于银行。

美联储主席伯南克（Ben Bernanke）预计负债人无力支付的房屋按揭将增至一千五百亿美元，比他夏天估计的五百亿到一千亿的数目增加很多。（Getty Images）

高负债率导致家庭不胜负荷

在美国居住的人都知道，在美国借钱很容易，银行、信用卡、车行等借钱渠道很多，数不清的信用卡还会给家里寄来零利息的邀请。美国的金融系统在为民众借钱提供方便方面，一向很有创造力。美林银行北美首席经济学家罗森伯格（David Rosenberg）说：“二零零一年到二零零二年的时候，任何人只要有钱包，就可以借钱。”但是在日渐升级的生活方式中，工资增长没有那么快，还起钱来就不容易了。

近年来，美国家庭负债率不断升高。根据美联储数据，美国家庭每个季度需要还债的款项和可支配收入的比率居高不下，从二零零五年第三季度开始，更上升到超过十四。也就是说，美国家庭需要还钱的数目是可支配收入的十四倍。美联储统计的负债需还款项包括房屋按揭和消费债务。

目前就房屋价格下跌对消费的影响程度方面，经济学家有不同的看法。一般来说，财富减值一百元，将造成人们降低消费三到五元。《经济学人》（The Economist）杂志认为，一百元的房屋价格下跌，对应的是消费者减少四到九元的消费。

该杂志认为，房屋价格一般不轻易下跌。它不像股票一样浮动。因为人们一般不轻易承认和接受它们的房屋贬值了。目前大量房屋已经无法出售，另外明年两百万次级贷款的房屋屋主将面临失去房子。这样的组合因素会令房价进一步下跌。《经济学人》杂志认为，一般华尔街的分析师认为跌幅会在百分之十左右，但他们不认为百分之十五到二十的跌幅是特别离谱的。

不断下跌的房价和高的负债率带来的是负债增多（由于利息增高）和财富减少，这令许多美国家庭有些不堪重负。《商业周刊》（Business Week）着文表示，美国次贷危机标志着美国消费者长期通过借钱来增加消费的热潮结束。银行不再把消费者当做是保险的选择。现在不是少去几次购物中心的问题了，而是美国家庭真的要勒紧裤腰带，省钱度日了。

消费者的消费长期以来超前于收入的增长。九一一后，许多公司都降低费用，但是美国消费者一直在不断借债，现在他们快要被债务追上了。

对于美国人来说，节日期间债务增长问题比一年中任何时候都严重。全美零售协会（National Retail Federation）的估计是今年百分之四十点一的美国消费者将依靠信用卡来购买节日礼物，相比于去年的百分之三十九点一。Novadebt是一家位于新泽西的非盈利机构，专门为大众做信用方面的谘询。该公司表示，通常节日一过，会有很多消费者打电话来谘询。他们的客户包括从高中生到老年人很大的范围。这些客户寻求帮助的原因是节日花钱太多和新年省钱的决心的综合。

芝加哥大学的商业教授古斯比（Austan Goolsbee）认为：“下一个次贷危机性质的问题很有可能是信用卡债务问题。”

油价居高不下更添忧虑

美国消费者协会（Consumer Federation of America）和全美储蓄联合会（Credit Union National Association）感恩节前夕发布的调查报告显示，约两成消费者表示今年节日购物会比往年少很多。他们提到最主要的因素是能源价格。约百分之三十四的年收入介于两万五千美元和五万美元间的家庭表示，担心如何付清因节日购物造成的信用卡负债。该研究在十一月八日到十一日之间调查了一千位消费者。

在华盛顿郊区工作的杰瑞告诉本刊记者，他在一家大银行的理财顾问说，该银行对明年经济的预估是“增长减慢”。杰瑞说：“我想他们肯定不会说衰退啦，不然我们这些人都会把钱从股市上抽走，他们就没钱赚了。我自己对明年的预测是衰退。”他说他最担心的是油价，这是长期问题，而且在未来会有增无减。

高盛（Golden Sachs，跨国投资银行集团）的经济学家哈玆厄斯（Jan Hatzius）认为，油价上涨一分钱，会减少美国消费者的可支配收入十二亿美元，会减少消费六亿元。他认为，未来几个月，石油价格上涨将会令消费每年减少百分之一点二。总体来说，这方面对美国经济的影响没有房屋价格下降和信贷紧缩那么大，但它的短期影响会很大。

标准普尔（Standard & Pool's，世界权威金融分析机构）首席经济师怀斯（David Wyss）警告说如果中东石油供应出问题，新的世界石油冲击将很有可能导致全球经济衰退。期货市场已经有预计油价上升到每桶一百二十五美元的期货交易。

二战后美国经济衰退，十次中有九次与石油高价同期或由石油高价领先。难怪有许多人担心美国经济明年会开始衰退。

季度
美国家庭负债率（季度债务需还款项相对于可支配收入的比率）数据：美联储 / 制表：新纪元

就业市场不乐观

就工作方面，住在华盛顿DC郊区富有城市洛城（Rockville）的华人俞女士表示：“生物行业还可以，马里兰州的生物公司里还没有听到有大量裁员的事情发生，但是受整个经济影响，工资涨幅不如前几年高。”她说，以前公司里工资平均涨幅在百分之五到十之间，今年差不多就是百分之四到百分之五。

展望明年，俞女士觉得还比较乐观，觉得不会太惨，但是公司也会受经济大环境影响，公司股票一直都没怎么涨。

而在弗吉尼亚州的王女士感觉就不一样了。她所在的公司行业是商业培训。经济不景气、各公司减少费用时，往往最先缩减的就是员工培训的福利。王女士的工作涉及财务分析，所以对公司的财务状况了解多。她说：“公司面临维持利润的压力，现在市场不景气，我每天上班都在帮老板研究如何可以保持利润，公司业绩可以达到预期。我埋头苦干，一抬头才发现，感恩节已经到了。”

她说，公司今年取消了节日庆祝聚会。往年，都是在DC市内很好的大旅馆，所有外地员工从全美各地飞来一起庆祝节日。但今年的市场状况和公司业绩面临很大的压力，总裁取消了节日聚会，但是各部门想办的可以自己办，好像整个公司都缺乏往年的那种节日欢庆气氛。

至于今年的节日购物预算，王女士表示“少很多”。公司今秋已经裁员一次，作为财务人员，王女士知道这绝不会是最后一次，很可能明年春在年度分红之前，公司会再次裁员。王女士觉得明年情况不乐观，节日要“省着点花”。

美国劳工部的最新数据是十月工作职位增加十六万六千个，失业率是百分之四点七。私人公司ADP负责超过百分之十五的美国公司的薪水支出操作。它发布的十月份结果是工作职位增加十万六千个。它的报告结果显示，建筑业工作职位十月份减少一万六千个。自二零零六年八月来，建筑业工作总共减少十七万三千。而金融行业的工作职位十月份减少一千个，这是该行业职位六年持续每月增长以来，第一次减少。

《经济学人》杂志认为，美国经济工作职位净增长已经从二零零六年的每月十八万九千，在过去三个月内，降低到每月平均十一万八千。而二零零七年总的工作职位净增长很少。它认为，十月份的劳工部数据实际上没有显示更长期的就业机会减少情况。

标准普尔首席经济师怀斯（David Wyss）警告说如果中东石油供应出问题，新的世界石油冲击将很有可能导致全球经济衰退。期货市场的交易商已经将油价上升到每桶一百二十五美元。 二战后美国经济衰退，十次中有九次与石油高价同期或由石油高价领先。（Getty Images）

美国经济走向影响亚洲

美国一直是国际经济的引擎。虽然自二零零零年来，美国进口占全世界进口的比例已经从百分之十九降至百分之十四，但美国经济仍然是影响世界消费者信心的一个重要元素。

由于对美国经济趋势的担忧，近来亚洲股市几次大跌。其中一些出口商的股票受到影响大于一般股票，如本田汽车、夏普电视和沃尔玛商店的供应商等。分析师认为，对美国经济的忧虑使投资者信心受影响。

经济学家通常用来衡量衰退的指标是国民生产总值连续两个季度降低。所以，目前大多数经济学家都预测美国经济增长减缓，而不是衰退。由于美元贬值，美国出口第三季度比去年同期上涨百分之十六。这填补了其他原因带来的国民生产总值的减少。

不管美国经济按照经济定义衰退与否，最终是消费者说了算。在次贷危机开始时，经济学家常说次贷数目只占全美按揭贷款的很少部分，带来的损失会很有限。但次贷危机中，消费者的心理因素带来房价持续下跌和其它效应。消费者心理使人们无视经济学基本数据和逻辑，令次贷在人们衡量美国经济趋势的计算中占超常比重。

现在美国超富的家庭担心自己在股市的投资，中产阶级担心自己房价下跌，穷人又被高油价直接影响。对消费额占国民生产总值约七成的美国经济来讲，消费者的信心和体验可能是至高无上的，而他们的思维可和经济学家不一样。◇