英国《每日电讯报》八月八日报导说，中国国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌对媒体表示，中国可以把手中的一兆三千三百亿美元外汇存底变成“政治武器”，对付美国国会要求中国人民币升值的压力。此外，中国社科院的另一位经济学者何帆也对官方的英文报纸《中国日报》说，如果中国愿意，中国有能力通过抛售使美元崩溃。

尽管事后两位当事人纷纷撇清，表示是记者断章取义，将他们的部份论点“加工”成了一篇“危言耸听”的文章。但是中共可能抛售外汇存底中的美元资产，以报复美国迫使人民币升值此一论点，却引起美国及西方国际政界和金融界的广泛关注。包括美国总统布什、财政部长鲍尔森、中国央行在内各方纷纷出面，或澄清事实或发表看法，“反响”业已存在，而且动静堪称巨大。

假如中共真的大量抛售美元资产，在目前的世界经济构架和国际金融的格局下，会对美国经济以及全球经济产生甚么影响？美国能否防范？能采取哪些措施？

牵动世界经济构架和金融格局

在全球化的时代，任何一个主要经济体有些风吹草动，几乎没有一个国家能置身事外。这次美国发生次级房贷风暴事件，引起全球性的股灾，就是一个很好的例子。其实，关于中共可能大量抛售美元资产以报复美国迫使人民币升值，相信美国政府官员及情治工作者，都已进行沙盘演练。

过去主张对中国开放政策者认为，中共会因为开放逐渐接受国际社会之商业规范，否则将面临外资撤退的窘境。因此，中共在衡量自身利益上，应会约束行为在可控制范围之内，不至于失去理智。

玉石俱焚全球受害

万一中共真的大量抛售美元资产，就不只是两败俱伤的局面，而是会造成全球经济的混乱。尽管美国财政部长鲍尔森指出，中国虽然为美国国库券第二大持有者，但他们拥有的数量仍比国库券一天的交易量还低。他并且认为，美国市场流动性大，“如果有一百件事情要担心，这会是我最不担心的事。”然而，这只是政治人物在这样的时刻不得不对外进行的信心喊话。即便中国对美国国库券持有量比其一天的交易量还低是事实，但是一旦抛售的动作出现，透过媒体报导渲染，国际热钱就会开始大量撤出美元资产避险，投资人的信心溃散，将造成全球金融市场的失序。这样的结果，比天灾还要严重。一般的天灾顶多是造成局部地区的伤亡损失；但投资人对美元信心溃散、全球金融失序的后果，全部的人都将是受害者。

当然，如果美元因而巨幅贬值，持有大量美元资产的中国损失将最为惨重。中共固然有可能投鼠忌器，不至于发动这样玉石俱焚的经济战争。但可怕的是，中共的行事作风，根本无法以常理去推断。万一真有一天，中共走投无路，狗急跳墙，难保不会蛮干起来。虽然这样的机率很低，但是一旦发生，就是百分之百全盘皆失。

透过放风声恫吓国际社会，突显中共极可能在无法处理巨额外汇带来的游资泛滥及人民币升值等问题时，选择将所有人一起拖下水同归于尽，即使付出属于全民的巨额外汇存底为代价，也在所不惜。（图片合成：新纪元）

同归于尽 突显中共本质

二○○五年七月中国解放军将领朱成虎曾表示中国可能在台海冲突中以核武对付美国，引起轩然大波。姑且不论这次透过两位学者口中个人观点的表述，是不是也是官方精心设计、刻意安排的，都已经暴露了中共流氓政权的本质。透过放风声恫吓国际社会，突显中共极可能在无法处理巨额外汇带来的游资泛滥及人民币升值等问题时，选择将所有人一起拖下水同归于尽，即使付出属于全民的巨额外汇存底为代价，也在所不惜。

挟全民资产进行要胁暴露了中共强盗政权本质。

外汇存底既不是央行、更不是政府所有，而是全民的资产。外汇存底最大的来源是贸易出超，这些外汇是全国上下胼手胝足赚来的，但因为无法直接在国内使用，所以只好换取本国货币。换句话说，外汇存底是一国央行以印行的货币在外汇市场买进全民所创造的外汇累积而成，名义上是央行的资产，事实上对央行而言却是负债，央行只是替全民保管这些外汇。

外汇存底既然非属于央行或政府的资产，政府自然没有权利随便动用，否则将造成难以弥补的伤害。为何民主国家的各国央行对于外汇存底运用一向以安全为首要，并须兼顾流动性，而不谈运用外汇存底来经营财务效益？原因有三：一、央行深怕冒风险赚报酬，一不小心就遭致损失，故宁愿只收取固定利率。二、开发中国家的央行常常把外汇存底当成抵御风险的安全阀，一旦外国人对本国货币或金融体系的信心亮起红灯，央行就必须运用外汇存底出面买回本国货币。最后，民主国家一切有人民在监督，也不允许政府及央行从事太积极性的投资或以黑箱作业管理外汇存底。

回头看中共，俨然把庞大的外汇存底当成了自己的财产，不但打算在必要时不惜冒着全民外汇存底贬值的风险，以大量抛售美元作为政治武器；还成立了一家国家外汇投资管理公司，发行三千亿美元等值的人民币公司债，向人民银行换取外汇存底，进行投资运用，第一次出手就是购买美国黑石私募股权公司股份三十亿美元，造成轰动。六月二十二日，中国外汇投资公司用财政部汇金公司垫付的三十亿美元，以二十九点六一美元一股的价格购买了黑石公司一亿一百万股。如果按八月二十日黑石集团每股二十三点三九的价格计算，中国外汇投资公司在短短不到两个月内帐面损失六点二八亿美元。身为外汇存底保管者的人民银行，本应尽善良管理人的责任，竟然让人民辛辛苦苦赚来的外汇，两个月内就凭空蒸发了六点二八亿美元，损失由全民买单，这也只有在中共这样的专制极权之下，才看得到这种政权的强盗本质。

即便中国对美国国库券持有量比其一天的交易量还低是事实，但是一旦抛售的动作出现，透过媒体报导渲染，国际热钱就会开始大量撤出美元资产避险，投资人的信心溃散，将造成全球金融市场的失序。（Getty Images）

美元盛极转衰的迹象

今天美国之所以会面对中共可能抛售外汇存底美元资产的威胁，也说明了盛极转衰的道理。当一国货币通行全世界，大家手中都拥有太多该国货币时，反而容易形成恐慌。过去欧洲美元在冷战时扮演的角色及英镑在日不落国年代也有同样的问题。至于美国可以如何防范？一来美国必须让全世界认识到其经济基础依然雄厚，二来必须加强投资人的信心，使其免于恐慌。当然真不得已也只好重新发行新的美元，如同当初旧台币通货膨胀到一定程度后，只好发行新台币一样。但是这样将严重打击投资人对美元的信心。

至于美国是否会冻结中国在美国的资产，理论上当然可以这样做，但是这将使中美双方陷入互相报复的恶性循环当中。一如现在中国针对各国不断举发中国黑心产品，也开始展开反扑，纷纷公布不合格的外国进口产品一样。当人与人之间失去基本的信用与规矩，其实就已经在走自我毁灭的路了。

姑且不论中共是否真打算抛售外汇存底促使美元崩溃，从中美双方重量级人物纷纷发表声明与看法显示，这并不是一件小事，可能也非空穴来风。中共一向无理性的本质与难以预测的疯狂行径，其实一直牵动着国际金融社会的神经，俨然已成为世界经济的一颗不定时炸弹。

（本文由吴惠林口述，李泠弦整理）