中国股市（A股，下同）在经历5年漫漫熊市之后，于去年初的1,000点左右开始上涨，到去年11月20日上证指数站上2,000点，之后股市像脱缰的野马，一路狂涨，仅用了短短45天便逼近3,000点，这似乎出乎当局的意料。专家指出，股市突然从1,000点暴涨，其实说明中国股市不正常。

1月25日，中共银行监督管理委员会向各家商业银行发出了贷款资金入市的风险提示。不是资本市场直接管理层的国家统计局局长谢伏瞻1月25日也在统计局的新闻发布会上，劝告股民要记住：股市有风险，投资需谨慎。与此同时，中国大陆的报纸、电视等连续向投资者提示股市存在泡沫和潜在的投资风险。

这些迹象显示，北京的监管层开始对疯狂的股市“有意识降温”。中国人寿、中国银行等权重股受挫带量下跌。1月25日上证指数暴跌117点，创下8年以来的单日跌幅之最。26日股市继续大幅下跌。

在这一轮上涨之前长达5年的漫漫熊市中，北京当局曾宣布诸多利好政策，都没有能够恢复股民的信心。为什么进入2006年特别是从06年下半年开始中国股市却一路上涨，成交量暴增，巨额资金从何而来？

投资需看企业盈利及管理

泛美银行集团总裁草庵居士告诉新纪元记者，投资于股市需要分析企业的盈利水准以及企业管理。在过去一年，中国的上市公司经营管理并未改善，或者根本没有改善，这样的情况下，股市突然从1,000点暴涨，其实说明中国股市不正常。

南方网和英国《金融时报》1月24、25日分别刊文表达了与草庵居士同样的观点，认为中国有1,400多家上市公司，一半以上属于国有企业，在过去几年，多数企业品质并没有得到明显改善。而且不完善的资讯披露和会计准则使得人们无从知道它们的确切财务状况。英国《金融时报》指出，7家银行占中国股市市值的1/3，但它们尚未证明自己已经清理完由于管理不善和金融欺诈所造成的历史坏账。

海外热钱进入中国

草庵居士分析，中国股市始于2006年的这一轮暴涨，与中国的人民币汇率制度刺激海外热钱进入中国密切相关。中国官方公布有2,000亿海外热钱进入中国，但实际金额比这要多得多。

北京政府去年承诺逐步改革人民币汇率，并宣布人民币每年升值4%。商务部在其网站上曾宣布中国同意人民币每年升值幅度为6%，后来撤下了这个文件。这就为海外资金创造了炒作机会，目前全球储蓄利率都较低，投资到银行获利很少，但外资兑换成人民币每年可坐享人民币升值4%到6%的利益，若存到大陆的银行，还可再获得1.5%的利息收入。但大额资金会寻找法制以及政治上的漏洞，比如通过与大陆的证券公司官商勾结，进入中国炒作股市，股价涨到一定时候，就稳稳当当地撤出。

担忧重演亚洲金融危机

草庵居士告诉新纪元记者，在官方承诺人民币汇率每年升值，国际热钱进入中国的时候，应该加强金融管制，但是，中国政府相反却放松了金融管制，比如降低了外资保险公司进入中国股市的要求。

中国的房地产市场泡沫早也是不争的事实，银行系统不健全，现在股市也走向泡沫，这样的情况极易遭受国际热钱的打击，发生金融危机。1997年的亚洲金融危机，就是当时的泰国在这样的情况下首先爆发的。

此观点与大陆一些经济学家的看法不谋而合。据《中国经营报》报导，银河证券首席经济学家左小蕾也认为，目前肯定有大量热钱进入股市，现有的管理体系无法堵住它。虽然不知道这次境外资本想在中国股市上做长做短，但它要跑一定会跑得很快。历史可以借鉴，除泰国引发的那场经济危机，日本、台湾都经历过股市和经济的大起大伏，主要都是国际热钱在推动。

复旦大学的谢百三教授表示，中国一年增加2,000多亿美元的外汇储备，平均每个交易日有10亿美元被兑换成人民币。中国根本就没办法阻挡国际热钱的进入。

金融状况应透明

在股市高涨的行情下，更多人纷纷开户加入股民行列。统计数字显示，今年前10天，中国股市新开户数达到129万多户。草庵居士认为，中国股市上涨是非常虚假的现象，老百姓又没有投资管道，会被再次套进去。中国政府应该把金融状况透明化，民众有知情权，获得投资信息。X
　

经济学家警告中国出现房地产泡沫。
（Getty Images）