中國股市（A股，下同）在經歷5年漫漫熊市之後，於去年初的1,000點左右開始上漲，到去年11月20日上證指數站上2,000點，之後股市像脫韁的野馬，一路狂漲，僅用了短短45天便逼近3,000點，這似乎出乎當局的意料。專家指出，股市突然從1,000點暴漲，其實說明中國股市不正常。

1月25日，中共銀行監督管理委員會向各家商業銀行發出了貸款資金入市的風險提示。不是資本市場直接管理層的國家統計局局長謝伏瞻1月25日也在統計局的新聞發佈會上，勸告股民要記住：股市有風險，投資需謹慎。與此同時，中國大陸的報紙、電視等連續向投資者提示股市存在泡沫和潛在的投資風險。

這些跡象顯示，北京的監管層開始對瘋狂的股市「有意識降溫」。中國人壽、中國銀行等權重股受挫帶量下跌。1月25日上證指數暴跌117點，創下8年以來的單日跌幅之最。26日股市繼續大幅下跌。

在這一輪上漲之前長達5年的漫漫熊市中，北京當局曾宣佈諸多利好政策，都沒有能夠恢復股民的信心。為什麼進入2006年特別是從06年下半年開始中國股市卻一路上漲，成交量暴增，巨額資金從何而來？

投資需看企業盈利及管理

泛美銀行集團總裁草庵居士告訴新紀元記者，投資於股市需要分析企業的盈利水準以及企業管理。在過去一年，中國的上市公司經營管理並未改善，或者根本沒有改善，這樣的情況下，股市突然從1,000點暴漲，其實說明中國股市不正常。

南方網和英國《金融時報》1月24、25日分別刊文表達了與草庵居士同樣的觀點，認為中國有1,400多家上市公司，一半以上屬於國有企業，在過去幾年，多數企業品質並沒有得到明顯改善。而且不完善的資訊披露和會計準則使得人們無從知道它們的確切財務狀況。英國《金融時報》指出，7家銀行佔中國股市市值的1/3，但它們尚未證明自己已經清理完由於管理不善和金融欺詐所造成的歷史壞賬。

海外熱錢進入中國

草庵居士分析，中國股市始於2006年的這一輪暴漲，與中國的人民幣匯率制度刺激海外熱錢進入中國密切相關。中國官方公佈有2,000億海外熱錢進入中國，但實際金額比這要多得多。

北京政府去年承諾逐步改革人民幣匯率，並宣佈人民幣每年升值4%。商務部在其網站上曾宣佈中國同意人民幣每年升值幅度為6%，後來撤下了這個文件。這就為海外資金創造了炒作機會，目前全球儲蓄利率都較低，投資到銀行獲利很少，但外資兌換成人民幣每年可坐享人民幣升值4%到6%的利益，若存到大陸的銀行，還可再獲得1.5%的利息收入。但大額資金會尋找法制以及政治上的漏洞，比如通過與大陸的證券公司官商勾結，進入中國炒作股市，股價漲到一定時候，就穩穩當當地撤出。

擔憂重演亞洲金融危機

草庵居士告訴新紀元記者，在官方承諾人民幣匯率每年升值，國際熱錢進入中國的時候，應該加強金融管制，但是，中國政府相反卻放鬆了金融管制，比如降低了外資保險公司進入中國股市的要求。

中國的房地產市場泡沫早也是不爭的事實，銀行系統不健全，現在股市也走向泡沫，這樣的情況極易遭受國際熱錢的打擊，發生金融危機。1997年的亞洲金融危機，就是當時的泰國在這樣的情況下首先爆發的。

此觀點與大陸一些經濟學家的看法不謀而合。據《中國經營報》報導，銀河證券首席經濟學家左小蕾也認為，目前肯定有大量熱錢進入股市，現有的管理體系無法堵住它。雖然不知道這次境外資本想在中國股市上做長做短，但它要跑一定會跑得很快。歷史可以借鑒，除泰國引發的那場經濟危機，日本、台灣都經歷過股市和經濟的大起大伏，主要都是國際熱錢在推動。

復旦大學的謝百三教授表示，中國一年增加2,000多億美元的外匯儲備，平均每個交易日有10億美元被兌換成人民幣。中國根本就沒辦法阻擋國際熱錢的進入。

金融狀況應透明

在股市高漲的行情下，更多人紛紛開戶加入股民行列。統計數字顯示，今年前10天，中國股市新開戶數達到129萬多戶。草庵居士認為，中國股市上漲是非常虛假的現象，老百姓又沒有投資管道，會被再次套進去。中國政府應該把金融狀況透明化，民眾有知情權，獲得投資信息。X
　

經濟學家警告中國出現房地產泡沫。
（Getty Images）